KCI등재
SCOPUS
세금이 부채 만기 의사결정에 미치는 영향 = Taxes and Corporate Debt Maturity Decisions
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2005
작성언어
Korean
주제어
KDC
325.9
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
151-175(25쪽)
KCI 피인용횟수
7
제공처
소장기관
본 연구는 1994년부터 1999년까지 6년간 국내 상장기업의 차입금 상환계획을 이용하여 세금과 부채만기 의사결정간의 관계에 대한 이론적인 예측을 실증하였다. 세금변수로는 추정한계세율을 사용하였고, 부채만기로는 장기차입금(3년 기준 또는 4년기준)의 1기간 변화율을 사용하였다. 실증결과는 추정한계세율과 장기차입금의 증가율간에 양의 관계로 나타나 이자 감세효과를 효율적으로 이용할 수 있는 한계세율이 높은 기업이 장기부채를 조달할 것이라는 세금고객가설과 일치하였다. 그러나 한계세율과 더불어 이자율의 기간구조가 부채만기 의사결정에 미치는 영향을 분석한 결과는 한계세율과 이자율 기간구조간의 상호작용변수가 장기차입금의 증가율과 음의 관계로 나타나 이자율의 기간구조효과에서 예측한 바와는 반대의 결과를 보였다. Newberry and Novack(1999), Harwood and Manzon(2000)과 비교하면 한계세율이 높은 기업이 장기부채를 조달한다는 세금고객가설의 결과는 일치하지만, 이자율의 기간구조효과에 대한 연구결과는 일치하지 않는다. 이 결과는 세금이 부채만기 의사결정에 영향을 미친다는 일부 증거를 제시하고 있으나 경영자들이 이자율의 기간구조를 고려하여 부채만기를 선택한다는 증거는 발견할 수 없는 것으로 해석된다. 단기이자율이 장기이자율보다 대체로 높은 국내 금융시장의 상황이 이와 같은 결과의 차이에 영향을 미치는 것으로 보인다.
더보기This paper tests theoretical predictions of a relation between taxes and corporate debt maturity decisions using Korean listed companies` data on long-term borrowing redemption schedules for the years 1994 to 1999. A simulated marginal tax rate is used as a proxy for the tax variable and 1 period change in long-term borrowings is used as a proxy for the debt maturity variable. Consistent with predictions of a tax clientele effect, firms` marginal tax rate is positively related with 1 period change in long-term borrowings. But, inconsistent with the predictions of a term structure effect, the interaction variable between firms` marginal tax rate and term structure of interest rates is negatively related with 1 period change in long-term borrowings. Compared with prior results by such scholars as Newberry and Novack (1999), Harwood and Manzon (2000), the findings in this paper show consistent results with predictions of a tax clientele effect, but are inconsistent with predictions of a term structure effect. The results in this paper show evidence that taxes can affect corporate debt maturity decisions. But, there is no supporting evidence that managers make a decision on debt maturity by considering term structure of interest rates. The Korean market environment, which has a lower yield spread than the U.S. market, seems to have an effect on the difference in research results.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2020 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2015-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2002-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.96 | 1.96 | 2.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
2.65 | 2.74 | 5.829 | 0.22 |
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