KCI등재
SCOPUS
IFRS 연결재무제표와 별도재무제표의 가치관련성 = Value Relevance of Consolidated versus Separate Financial Statements under IFRS Regime: Evidence from Korea
저자
김영욱 ( Yung Wook Kim ) ; 최영수 ( Young Soo Choi ) ; 최정호 ( Jung Ho Choi ) ; 김학운 ( Hak Woon Kim ) 연구자관계분석
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2014
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
117-146(30쪽)
KCI 피인용횟수
29
제공처
본 연구에서는 국제회계기준(International Financial Reporting Standards: IFRS)에 의해서 작성된 연결재무제표와 별도재무제표의 상대적 가치관련성과 증분적 가치관련성을 실증적으로 분석하였다. 이를 통해 연결재무제표를 주 재무제표로 규정한 IFRS와 최근 일각에서 논란이 되고 있는 별도재무제표의 작성 및 공시 요구에 대한 타당성을 검증하였다. 실증분석 결과, 다음과 같은 증거를 얻을 수 있었다. 첫째, 주가 및 주식수익률에 대한 순자산(net assets)과 순이익(net income) 정보의 가치관련성은 별도재무제표와 연결재무제표 사이에 유의적인 차이가 없었다. 둘째, 연결재무제표 순이익에서 별도재무제표 순이익을 차감한 차이는 주가 및 주식수익률과 유의적인 양의 관련성이 있는 것으로 나타나, 연결재무정보가 별도재무정보에 추가하여 증분적 가치관련성을 갖는 것으로 보인다. 한편, 이러한 연결순이익의 증분적 가치관련성은 레버리지가 낮은 기업(low leverage firms)과 성장기업(growth firms)에서만 발견되고 레버리지가 높은 기업(high leverage firms)과 가치기업(value firms)에서는 발견되지 않았다. 또한 소규모기업 그룹과 대규모기업 그룹 모두에서 연결순이익의 증분적 가치관련성이 발견되었으나 두 그룹 사이에 유의적인 차이는 없었다. 결론적으로, 연결재무제표와 별도재무제표는 상대적 가치관련성 측면에서는 차이가 없으나 연결순이익은 별도순이익에 추가하는 정보가치를 제공함으로써 증분적 가치관련성 측면에서는 긍정적인 결과가 제시되었다. 이는 연결재무제표를 주 재무제표로 규정한 IFRS 기준이 타당함을 시사한다. 다만 연결순이익의 증분적 가치관련성은 기업특성에 영향을 받는 것으로 보인다.
더보기Korea has fully adopted International Financial Reporting Standards (IFRS) since financial year 2011. All companies with subsidiaries listed in Korea Exchange (KRX) are required to report both consolidated and separate financial statements (i.e., parent-only financial statements) prepared in accordance with IFRS. However, separate financial statements are exposed to such problems that difficulties and divergence exist in preparing them due to the lack of detailed implementation guidance, and they are often confused with previous individual financial statements presented before IFRS adoption. Our study empirically examines relative and incremental value relevance between consolidated and separate financial information under IFRS regime. The objective of the study is to verify in terms of value relevance whether it is appropriate to have consolidated financial statements as primary ones, and whether it is appropriate to require the presentation of separate financial statements along with consolidated financial statements at the same time. The study is performed for non-financial KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) firms only with subsidiaries whose financial years end in December by analyzing their consolidated and separate financial statements for financial year 2011 first presented and reported in accordance with IFRS. For the analysis, the study uses both stock price model and stock returns model based on Ohlson`s model. The study documents that the relative value relevance is not significantly different between consolidated and separate accounting information: book value per share ( BPS) and earnings per share ( EPS). Specifically, coefficients on consolidated BPS and EPS and coefficients on separate BPS and EPS are all significantly positive, but not significantly different in their respective matching magnitudes and also in their respective explanatory power (Adjusted R2) for stock prices and returns. This result does not support our first hypothesis that value relevance will be larger for IFRS consolidated information than for IFRS separate information. Notwithstanding, consolidated EPS is observed to have incremental value relevance against separate EPS by the significantly positive coefficient on the variable EPSdiff (i,e., consolidated EPS minus separate EPS), which is consistent with our second hypothesis of IFRS consolidated information having value relevance incremental to IFRS separate information. This incremental value relevance of consolidated EPS is found only for low leverage firms and growth firms, not for high leverage firms and value firms, indicating that investors provide additional value for consolidated EPS of firms that have sound financial stability (i.e., low debt ratio) and growth opportunity (i.e., low book-to-market ratio). These findings are largely consistent with the part of the results reported in Barth et al. (1998), Feltham and Ohlson (1995) and Collins and Kothari (1989). However, the incremental value relevance of consolidated EPS (i.e., coefficient on EPSdiff) proves not to be significantly different for large versus small firms, although it is significantly positive in both cases. Taken together, consolidated financial statements are regarded to provide incremental value against separate financial statements on average, although firm-specific characteristics such as firm size, leverage and book-to-market ratio are likely to affect the existence and the magnitude of the incremental value relevance. This result is based on only quantitative information of net assets and net income of consolidated and separate financial statements, but conclusively it implicates that it is appropriate for Korean government to set consolidated financial statements as primary ones as IFRS regulates. However, we should be cautious not to extend this result to uselessness of separate financial statements because separate financial statements could provide larger usefulness in various aspects such as loan decision and dividend decision other than firm valuation or investment decision. This view is consistent with Niskanen et al. (1998) that points out the differential usefulness of separate information in aspects other than in investment decision-making. In addition, our results also implicate that the users of accounting information need to use consolidated financial statements rather than separate financial statements for their investment decision-making. Our research contributes to accounting literature on value relevance in the sense that it first empirically examines relative and incremental value relevance of consolidated versus separate financial information under IFRS regime. That is, this research is very meaningful in that it first verifies from the investors` perspective whether it is appropriate to set consolidated financial statements as primary ones and also to require firms to report separate financial statements simultaneously in addition to consolidated financial statements. On the other hand, this study has some limitations. Among others, this study includes in the sample consolidated and separate financial statements only for financial year 2011 in which IFRS is first adopted. To obtain more reliable conclusion, subsequently, this study needs to be extended to consolidated and separate financial statements for more financial years since 2011.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2020 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2015-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2002-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.96 | 1.96 | 2.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
2.65 | 2.74 | 5.829 | 0.22 |
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