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기업지배구조가 효율성 및 기업가치에 미치는 영향 –효율성의 매개효과와 대리인문제의 조절효과를 중심으로- = Effects of Corporate Governance Structure on Firm's Efficiency and Value
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2017
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Korean
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KCI등재
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학술저널
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33-73(41쪽)
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This paper tries to empirically answer the following two research questions: (1) Does efficiency plays a mediating role in the relationship between corporate governance structure and firm value? (2) Do agency problems influence the association between corporate governance structure and firm value? To address two research question, we collect 2,448 non-financing firm-year data of Korean listed companies for the period of 2003 to 2007. Our empirical findings are as follows.
First, we find that corporate governance structure has a positive impact on firm’s efficiency, thereby increasing firm value. These results are consistent with our conjecture that firm’s efficiency plays an important mediating role in the association between corporate governance structure and firm value. Second, the association between corporate governance structure and firm value is significantly greater for firms belong to the business group called “Chaebol” than firms that do not belong to any business group. These results of this paper help to provide evidence on the mediating role of firm’s efficiency in the association between corporate governance structure and firm value. Our results also can help regulatory bodies to set up guidelines for formation and implementation of corporate governance structure.
본 연구에서는 기업지배구조와 기업효율성 및 기업가치 사이의 관계를 실증적으로 분석하였다. 먼저 기업지배구조와 기업가치 사이의 관계에서 기업효율성의 매개효과를 검증하였다. 또한 기업지배구조가 기업가치에 미치는 영향이 기업이 처한 대리인문제에 따라 차이가 있는지 검증하였다. 2003년부터 2007년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 비 금융기업 가운데, 관리종목과 자본잠식 기업을 제외한 2,448개 기업-년 자료를 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업지배구조는 기업효율성에 유의적인 양의 영향을 미치며, 기업효율성은 기업가치에 유의적인 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 기업효율성이 기업지배구조와 기업가치 사이의 관계에서 매개변수 역할을 수행하고 있음을 파악하였다. 둘째, 주주와 경영자 사이의 대리인문제보다 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제가 큰 경우, 기업지배구조가 기업가치에 미치는 영향이 더 크게 나타났다. 이러한 연구결과는 기업효율성이 기업지배구조와 기업가치 사이의 관계에서 매개변수로서 역할을 수행한다는 사실과 기업지배구조가 효과적으로 운영될 수 있는 상황에 대한 실증적 근거를 제시한다는 측면에서 의의가 있다.
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2009-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
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기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 0.25 | 0.25 | 0.27 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.3 | 0.27 | 0.721 | 0.13 |
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