KCI등재
SCOPUS
이사회의 독립성 개선여부에 따른 기관투자자의 반대 의결권 행사의 실효성
저자
이윤아(Yoona Lee) ; 연강흠(Kang Heum Yon) ; 김한나(Hanna Kim) 연구자관계분석
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2017
작성언어
Korean
주제어
KDC
32
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
61-96(36쪽)
KCI 피인용횟수
6
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본 연구는 2005년부터 2014년까지 기관투자자의 반대 의결권 행사내역을 공시한 유가증권시장상장기업을 대상으로 이사회의 독립성 개선여부에 따라 기관투자자의 안건 반대율이 기업가치에 미치는 영향이 차별적으로 나타나는지 검증하였다. 본 연구의 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 기관투자자의 안건 반대율이 높을수록 타깃 기업의 내부지배구조인 이사회의 실질적인 독립성이 개선되는 유인효과가 존재함을 입증하였다. 특히 경영진제안 안건 유형별로 세분화하여 사내이사와 사외이사 즉, 이사회 구성원의 선임관련 안건에 대한 반대율이 높을수록 이러한 개선효과가 더 강하게 관측되었다. 둘째, 기관투자자의 반대 의결권 행사가 기업가치를 제고하는 효과는 이사회의 독립성 개선이 수반되는 경우에 유의적으로 나타났으며 당기보다 차기의 기업가치에 보다 강한 유의성을 보였다. 셋째, 경영자지분율과 기업가치 간 비선형적 U자형 2차 곡선관계가 존재함을 확인하고 변곡점을 기준으로 그룹을 분리하여 구간별 회귀분석을 실시한 결과, 경영자안주 효과가 지배하는 경영자지분율의 하위구간에서만 기관투자자의 안건 반대율과 이사회 독립성 개선여부 간 상호작용 효과가 유의하게 관측되었다. 본 연구의 결과는 기관투자자의 적극적인 주주행동이 타깃 기업의 지배구조를 개선시키고 경영자의 기회주의적 유인을 통제하는 직간접적인 효과가 있음을 입증하였다는 점에서 기관투자자가 수탁자로서의 책임과 주주 일원으로서의 권리 행사를 충실히 이행할 필요가 있음을 시사한다.
더보기This paper investigates how the relationships between shareholder activism of institutional investors and independence of the board of directors affect firm value in KOSPI from 2005 to 2014. We measure shareholders activism in `vote no` ratio and use independence of the board of directors to independent outside board of directors. We find that the higher opposite ratio of institutional investors` voting right, the better improving the independence of board of directors. In addition, the improving effect of firm value by opposite voting from institutional investors is more significant in case of being better independence of board of directors. Also, the effect of interaction between `no` voting ratio and improvement of board of directors` independence is observed significance in the bottom section that is satisfied with managerial entrenchment hypothesis. As a result, active shareholder behaviors of institutional investors improve the governance of target firm and control the optimistic managers. So, we suggest that institutional investors carry out their duties faithfully.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-06-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Financial Studies -> Korean Journal of Financial Studies | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 분리 (기타) | KCI등재 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.06 | 1.06 | 0.98 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.06 | 1.22 | 2.132 | 0.33 |
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