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SCOPUS
애널리스트 투자의견 하향에 대한 공매도거래 분석
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2012
작성언어
Korean
주제어
KDC
32
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
309-340(32쪽)
KCI 피인용횟수
19
제공처
본 연구는 애널리스트의 투자의견 하향 공표 시점 전후의 공매도거래에 대한 분석을 통해 애널리스트 투자의견 하향의 투자가치와 공매도거래자의 정보력에 대한 분석을 시도하였다. 2009년 6월1일부터 2011년 5월 31일까지 제조업 기업을 대상으로 애널리스트의 투자의견 하향 전후의 공매도 거래를 분석한 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 애널리스트의 투자의견 하향일에 주식의 비정상수익률은 통계적으로 유의적인 음(-)의 값을 가지는 것으로 보아 애널리스트 투자의견 하향의 투자 가치가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 투자의견 하락일 직전 (-3, -1)일의 비정상수익률은 코스닥시장에서만 통계적으로 유의한 음(-)의 값을 가졌고, 비정상공매량도 급증하는 것으로 보아 애널리스트 투자의견 하향 정보가 사전에 유출되었을 개연성이 있는 것으로 드러났다. 셋째, 코스닥시장기업의 경우 애널리스트가 투자의견을 하향한 이후 주가가 하락한 종목에 대해 보고서 발표일 직전에 공매도거래량이 비정상적으로 증가하였다. 또한 공매도거래자는 애널리스트의 투자의견 하향일을 정확하게 예측하는 것으로 분석되었다. 이는 코스닥시장에서 애널리스트의 투자의견 하향 정보와 공매도거래자의 거래행태 사이에 밀접한 관계가 있음을 시사한다. 증권회사가 고객에게 미공개정보를 제공하여 특정 유가증권을 매매하는 행위가 법적으로 금지되었음에도 불구하고 코스닥시장의 경우 애널리스트 투자의견 하향 정보가 공매도거래자에게 유출되었을 가능성을 배제할 수 없다.
더보기This paper analyzes short-selling prior to the release of analyst downgrades to investigate the investment value of analyst downgrades and it relationship with short-seller`s trading behavior. Using a sample of 612 downgrades of the Korea Exchange stocks (KSE, KOSDAQ) from June 1, 2009 to May 31, 2011, we find the following things. First, the abnormal announcement return (days 0 to 1) has a statistically significant negative value, which means that analyst downgrades have the investment value in the Korea stock market. Second, the three-day abnormal return preceding the downgrade announcements (days -3 to -1) is negative only in the KOSDAQ market. Abnormal levels of short-selling also increase before downgrades are publicly announced in the KOSDAQ market. This result suggests the possibility of information leakage about analyst downgrades. Finally, we show that this pre-announcement abnormal short-selling is significantly related to the subsequent share price reaction to the downgrades in the KOSDAQ market. This result implies that short sellers are informed traders. They successfully predict downgrades and exploit profitable opportunities provided by downgrade announcements. Even though all market participants deserve fair and equitable treatment, some short-sellers benefit from private information about upcoming downgrades. If this is the case, both analysts and short-sellers violate the principle.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-06-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Financial Studies -> Korean Journal of Financial Studies | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 분리 (기타) | KCI등재 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.06 | 1.06 | 0.98 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.06 | 1.22 | 2.132 | 0.33 |
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