KCI등재
SCOPUS
How Are Stock Prices Affected by the Cheap Talk? = Evidence from the Disclosure of Repurchase Motives
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2012
작성언어
English
주제어
KDC
32
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
497-520(24쪽)
KCI 피인용횟수
2
제공처
본 연구는 경제학의 게임이론에서 사용되어 온 Cheap Talk을 행태재무학 상의 투자자의 심리적 편의와 연결시켜 실증 분석을 한 논문이다. 즉, 국내 기업의 자사주 매입 공시와 관련하여 Cheap Talk이 가능한 부분, 자사주 매입 이유에 관한 공시 의무에 주목하고 이러한 Cheap Talk이 투자자들의 장단기 투자행동에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하였다. 타 국가와 달리 한국 상장기업들은 자사주 매입 공시와 관련하여 매입 공시 자체 뿐만 아니라 자사주 매입이유에 대한 공시 의무를 부담하는데, 자사주 취득 공시 자체는 미이행시 허위공시로 인한 행정상의 제재 및 법적 책임을 지우고 있는데 반해, 취득 목적에 대해서는 그 사후 관리가 되고 있지않다. 즉, 허위 공시에 대한 비용이나 제재가 전혀 없다는 점에서 자사주 취득 목적은 CheapTalk의 좋은 예로 삼기에 적당하다. 우리는 자사주 취득 목적의 공시 자료를 활용하여, 자사주매입 이유를 투자자 입장에서 Good Talk(주가 안정, 이익 배당, 또는 주식 소각)과 Bad Talk(임직원 인센티브, 경영권 보호)으로 구분하고, Cheap Talk이 단기적으로는 주가에 영향을 미치지만 장기적으로는 주가에 영향을 미치지 않음을 사건 연구와 다중회귀분석을 통해 보여주고 있다. 본 연구는 Cheap Talk의 시장반응에 대한 최초의 실증분석 연구라는 점에서 큰 의의를 찾을 수 있다.
더보기This study examines whether cheap talk affects the stock market over short-term and long-term time periods. Cheap talk, which is neither costly nor binding, can be defined as a kind of non-fundamental sentiment shock. A good example of cheap talk is the disclosure of repurchase motives in the Korean stock market in that repurchasing companies are required to report their repurchase motives, however, not forcing the ex post implementation. To check how the stock market reacts to cheap talk, we divide cheap talk into good and bad talk. Cheap talk classified as good talk involves repurchase motives that support outside investors, such as stabilizing stock prices and share retirement, whereas bad talk involves repurchase motives intended for insiders, such as to provide employee and executive incentives and to entrench management. After controlling for firm characteristics, we found that over the short-term time period, repurchase motives grouped as bad talk deliver significantly negative signals to the market. However, over long-term time periods, again controlling for firm characteristics, the market`s reactions to both good talk and bad talk on stock repurchase disclosures are indistinguishable. These results imply that market participants react partially to cheap talk in the short-term only.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-06-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Financial Studies -> Korean Journal of Financial Studies | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 분리 (기타) | KCI등재 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.06 | 1.06 | 0.98 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.06 | 1.22 | 2.132 | 0.33 |
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