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개별기업 주가와 거래량간의 인과관계 연구 = The Relationship between Price Changes and Trading Volume of Individual Firms
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2006
작성언어
Korean
주제어
KDC
327
등재정보
KCI등재후보
자료형태
학술저널
수록면
61-93(33쪽)
KCI 피인용횟수
4
제공처
본 연구의 목적은 거래량과 주가의 인과관계를 밝히는데 목적이 있다. 선행연구들이 거래량과 주가지수와의 인과관계를 검증한데 반해, 본 연구는 개별기업 주가에 대한 거래량의 정보관계를 분석하고자 하였다. 또한 거래량도 선행연구에서 사용한 `일반적거래량`이 아닌 본 연구에서 새롭게 정의한 거래량, 즉 `순가격변화거래량`과 주가와의 인과관계를 분석하는데 초점을 맞추었다. 본 연구는 순가격변화거래량과 일반적 거래량으로 나누어서 인과관계를 분석하였으며, 세부적으로는 종합주가지수와 개별기업 주가로 나누어서 Granger 인과관계모형으로 검증하였다. 검증결과, 일반적거래량과 주가수익률의 인과관계는 개별기업뿐 아니라 종합주가지수에서도 인과성이 상당히 적은 것을 나타났다. 그러나 순가격변화거래량과 주가수익률에 대한 인과관계를 검증한 결과, 종합주가지수에서는 인과관계를 확인하지 못하였지만, 상당수의 개별기업에 있어서 일정 정도 순가격변화거래량이 주가수익률에 영향을 미친다는 점을 확인하였다. 따라서 개별기업에 있어서는 거래량이 적극적인 매수(매도) 의사가 내재된 거래의 결과라고 보고, 거래량이 변화되면서 가격변화를 유발한다는 증권시장의 믿음이 상당부분 의미가 있는 것으로 해석된다. 즉, 순가격변화거래량은 의미있는 거래량으로서 개별기업의 주가를 설명하는 정보가치가 상당부분 존재하는 것으로 판단된다.
더보기The object of the following study is to analyze the causal relationship between trading volume on share prices. However, unlike previous analyses that focused on the effects of volume on indices, this paper focuses on the effects of trading volume on shares of individual firms. Unlike previous studies that measured simple net volume, the current research analyzes the relationship of a newly defined measure of volume, namely, net price change volume. Net price change volume measures the difference between upward share price volume and downward share price volume. There is a widely held preconception in the stock market that volume is a reflection of investor sentiment and subsequently drives intraday share price movement. Many investors believe share prices fluctuate on changes in volume and that volume is a reflection of investor sentiment, simply put that net price change volume has an effect on share prices. This paper analyzes the validity of the causality between volume and share price movements, measures the causality between net price change volume and share price movements and examines the significance of changes in trading volume to share prices. This paper analyzes the effects of volume on stock market indices and on individual firms. While previous volume analysis used simple net volume to measure the effects of volume on market indices, the current analysis broadens the study to include individual firms in addition to market indices using the more detailed net price change volume. First, the focus of this paper is to examine the causality between net price change volume and stock price, while the relationship betweennet price change volume and stock price in the market index could not be observed, a relationship between the two factors was evident in a significant number of individual firms. With the existence of the relationship, we reject the hull hypothesis, net price change volume does not Granger cause stock price. We consider net price change volume as an important measure of volume in terms of its effects on share price movements. Second, considering there is no significant causality between simple net volume and the stock price of the market index or of shares of individual firms, we consider simple net volume to be of little importance. Third, considering there is an observable relationship between volume and stock price, but that there was no observable relationship between simple net volume and stock price, it was observed that net price change volume had a significant relationship with share price movements. As such, we believe previous studies utilizing simple net volume are flawed, and assert the importance of net price change volume to share price movements. While previous analyses detected a relationship between simple net volume and stock price, in the current analysis, excluding the minimal relationship detected between simple net volume and stock price of the market index, there was little to no relationship detected with the share price movements of individual firms. As such, we can expect further analyses which contradict earlier papers that have asserted that shares will increase on expanding volume and decrease on contracting volume. This paper confirms the importance of net price change volume on share price movements, contrary to previous studies that concluded simple net volume affected share prices. While, net price change volume does not have an infallible relationship to the share price movements of individual firms, it has an observable and significant relationship. Additionally, while volume does have an effect on share price movement, net price change volume has a stronger causal relationship to simple net volume on share prices, and as such share prices are more sensitive to changes in net price change volume than in simple net volume.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2014-03-25 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Association of Financial Engineering -> Korean Journal of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-17 | 학회명변경 | 영문명 : The Korean Journal Of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-14 | 학술지명변경 | 외국어명 : The Korean Journal of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.38 | 0.38 | 0.55 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.61 | 0.66 | 1.029 | 0 |
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