KCI등재
회계부정과 장기시장반응 : 감리지적 기업을 중심으로 = Accounting Fraud and Long-term Market Reactions
저자
이은철 (동덕여자대학교)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2009
작성언어
Korean
주제어
KDC
325.9
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
207-240(34쪽)
KCI 피인용횟수
11
DOI식별코드
제공처
본 연구는 감리지적기업에 대한 장기시장반응을 분기별로 분석하였다. 또한 이러한 감리지적 후 분기별 시장반응이 이익의 과대계상 여부, 회사명 변경 여부, 대표이사 변경 여부에 따라 차별적으로 나타나는지를 분석하였다.
구체적으로 본 연구는 2002년부터 2008년까지 감리지적사실이 공표된 기업을 대상으로 감리지적 후 4개의 분기 동안의 이익공시에 대한 ERC(이익반응계수)를 감리지적 전 2개 분기 동안의 ERC와 비교하는 방법을 이용하였다. 본 연구의 분석 결과는 다음과 같이 요약할 수 있다.
첫째, 감리지적 후 ERC는 감리지적 전 ERC에 비해 감리지적 후 2개 분기까지 유의적으로 낮게 나타나다가 3개 분기 이후부터 유의적인 차이가 관찰되지 않았다. 둘째, 당기순이익 과대계상과 관련된 감리지적인 경우 부정적인 시장반응이 더 오래 지속됨을 확인할 수 있었다. 셋째, 감리지적 후 2분기가 경과한 후(3분기 이후) 사명을 변경한 경우 ERC가 더 빨리 회복되는 것으로 나타났다. 넷째, 감리지적 후 대표이사를 변경한 경우에는 차별적인 반응이 관찰되지 않았다.
이러한 분석 결과는 투자자들이 회계정보의 왜곡을 심각하게 생각하고 이후의 회계정보에 대해 정보할인을 한다는 것을 의미하는 것으로 기업들에게는 자본시장에서 신뢰성을 유지하는 것이 중요하다는 시사점을 제공한다. 또한 시장에서 감독당국에 의해 수행되는 감리제도를 매우 유용하게 받아들이고 있으며 이 정보를 적극적으로 활용하고 있다는 시사점을 제공할 수 있다. 또한 감리에서 지적받은 기업이 사명을 변경하는 경우 전문가들이 우려하는 바와 같이 기업의 이미지 제고를 위한 실질적인 노력이라기보다 단순히 과거의 오명을 씻기 위한 ‘분칠’에 지나지 않을 가능성이 높다. 그럼에도 불구하고 시장에서 이를 구분하지 못하고 감리지적 후 사명을 변경한 경우 긍정적인 반응을 보이고 있다는 것이다. 이러한 본 연구의 결과와 관련하여 감리지적 기업들에 대해 이후 상당기간 동안 추가적인 감독이 필요하다는 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대한다.
This study examines the market reactions of firms identified by the FSS(Financial Supervisory Services) as fraudulently manipulating their financial statements. Prior studies focused on the short period market reactions.
However, this study investigates long-term market reactions to the FSS's enforcement actions released. My main research objective is to examine long-term decrease in the information content of earnings following FSS's enforcement actions released. Also I examine whether firm-level actions(especially company name change and CEO turnover) to restore investor reliability of the financial statements process affect the duration of the decline in the information contents of earnings.
I measure the ERC(earnings response coefficient) over several quarters to examine whether accounting fraud result in a long-term decline in information content of earnings. I also examine cross-sectional variation in the duration of the decline in the information content of earnings across characteristics after FSS's enforcement actions released. I test for differential impacts for firms caused by income overstate. And I also test for differential impacts for firms which change company name or CEO after FSS's enforcement actions released.
I use a sample of 113 firms identified by the FSS(Financial Supervisory Services) as fraudulently manipulating their financial statements between 2002 to 2008. I measure CAR(Cumulative Abnormal Return) surrounding the earnings announcement for firms measured over a five-day window, where the abnormal return is the firm's return less the value-weighted index return (or equally weighted index return). I measure quarterly UE(unexpected earnings) for each announcement date, scaled by price as of the end of the quarter for which earnings are announced.
The empirical results summarized as follows:
First, the ERC is lower for several periods than pre-fraud released quarter. However, the ERC return to pre-fraud released quarter after average third quarter. This result indicates that the decline in the information content of earnings following fraud released is not long-lasting.
Second, the ERC is more decline for firms that related income overstated fraud.
Third, the duration of the decline in the information content of quarterly earnings is shorter for firms that change their name.
Fourth, CEO turnover doesn't affect to the duration of the decline in the information contents of earnings.
I believe that this empirical evidence signifies a meaningful policy implication. For example, fraud firms can not change their corporate names for a certain period for investor protection.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-05-29 | 학술지명변경 | 한글명 : 회계와 감사 연구 -> 회계ㆍ세무와 감사 연구외국어명 : Accounting & Auditing Research -> Study on Accounting, Taxation & Auditing | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-06-02 | 학술지명변경 | 외국어명 : 미등록 -> Accounting & Auditing Research | KCI등재 |
2005-05-29 | 학술지등록 | 한글명 : 회계와 감사 연구외국어명 : 미등록 | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.05 | 1.05 | 1.04 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.09 | 1.23 | 2.16 | 0.17 |
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