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신용공여와 주가지수 수익률 간의 정보비대칭 = The Asymmetric information effect between the granting of credit and the change of the stock market
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2021
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103-121(19쪽)
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본 연구는 코스닥시장에서 개인투자자들의 신용거래 증가가 코스닥시장과 어떤 연관관계를 지니는 지를 파악한 데 연구의 의의가 있다. 따라서 연구의 목적은 코스닥시장과 코스닥신용거래대금 및 코스닥신용거래량 사이의 정보대칭성 및 정보비대칭성을 실증 분석하는 데 있다. 분석방법은 그랜저 인과관계검정, GARCH(1,1)-M모형 및 GJR-GARCH(1,1)-M모형을 도입하였다.
본 연구의 주요 결과는 그랜저 인과관계검정으로부터 코스피수익률에서 신용거래대금비중변화량으로, 코스피수익률에서 신용거래량비중변화량으로, 신용거래대금비중변화량에서 신용거래 량비중변화량으로의 정보이전효과가 존재하였다.
둘째, GARCH(1,1)-M모형으로부터 코스피수익률과 신용거래대금변화량 사이에는 조건부 평균방정식과 조건부 분산방정식으로부터 상호 정보이전효과가 존재하였다. 신용거래량비중변화량은 코스피수익률에 대해 조건부 평균방정식에 대해, 코스피수익률은 신용거래량비중변화량 조건부 평균방정식과 조건부 분산방정식으로부터 정보이전효과가 존재하였다. 신용거래량변화량과 신용거래대금변화량 사이에는 조건부 평균방정식과 조건부 분산방정식으로부터 상호 정보이전효과가 존재하였다.
셋째, 신용거래대금비중변화량에서 코스닥수익률로의 정보이전효과는 호재정보(good news)와 악재정보(bad news)에 의한 것으로 나타났다. 코스닥수익률에서 신용거래대금비중변화량, 코스닥수익률에서 신용거래량비중변화량, 신용거래량비중변화량에서 신용거래대금비중변화량으로의 정보이전효과는 악재정보에 의한 것으로 나타났다. 신용거래량비중변화량에서 코스닥수익률과 신용거래대금비중변화량에서 신용거래량비중변화량으로의 정보이전효과에는 비대칭적 정보효과가 나타나지 않았다. 이러한 결과에도 불구하고 본 연구는 호재정보와 악재정보가 어디에서 발생한 것인지에 대한 구체적 근거를 제시하지 못했다.
This paper is to investigate the asymmetric information spillover effect between the returns of stock and the granting of credit in the KOSDAQ market from March 16, 2015 to March 20, 2020 by Granger-causality test, GARCH(1,1)-M and GJR-GARCH(1,1)-M model. The main results are as follows.
Firstly, from Granger causality test, the returns of KOSDAQ have predictive power for the changes of credit balance and credit volume and the changes of credit balance have predictive power for those of credit volume.
Secondly, from GARCH(1,1)-M model, there is bi-directional information spillover effects between the returns of KOSDAQ and the changes of credit balance, between the returns of KOSDAQ and the changes of credit volume, and between the changes of credit balance and those of credit volume.
Thirdly, from GRJ-GARCH(1,1)-M model, the information spillovers from the changes of credit balance to the returns of KOSDAQ are due to both good and bad news. The information spillovers from the returns of KOSDAQ to the changes of credit balance and the changes of credit volume, the information spillovers from the changes of credit volume to the changes of credit balance are awing to bad news. There are no asymmetirc information spillover effects from the changes of credit volume to the returns of KOSDAQ and from the changes of credit balance to those of credit volume. In spit of such above results, this paper doesn’t suggest exact facts of good news and bad news.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (기타) | KCI후보 |
2011-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.07 | 1.07 | 1.01 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.93 | 0.86 | 0.915 | 0.22 |
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