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기업의 현금보유전략이 투자와 상품시장에 미치는 효과: 경쟁기업으로부터 증거 = Cash Holding Strategy on Investment and Product Market: The Evidence from Rival Firms
저자
임병균 ( Bang Gun Lim ) ; 손판도 ( Pan Do Sohn ) ; 감동석 ( Dong Suk Gam )
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2013
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
109-133(25쪽)
KCI 피인용횟수
6
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본 논문에서는 1981년부터 2010년 까지 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 제조업을 표본으로 현금보유가 전략적으로 투자와 상품시장의 성과에 어떠한 영향을 미치는가에 대하여 실증 분석하였다. 기존 실증 분석결과에 따르면 현금을 많이 보유한 기업은 경쟁적 우위 전략에 현금을 이용함으로써 경쟁기업과의 경쟁에 이기기 위한 도구로 사용되며 공격적인 가격정책을 통하여 경쟁기업을 무력화 시키는데 현금이 사용된다는 증거가 제시되었다. 이러한 결과를 기초로 한국 비 금융기업을 대상으로 실증 분석한 결과를 보면 다음과 같다. 먼저 현금보유는 시장점유율과의 상관관계에 있어서 모두 유의적으로 양(+)관계를 보였다. 이는 우리나라 제조업의 경우, 현금보유가 많은 기업은 경쟁기업 보다 상품시장에서 시장점유율이 높다는 것을 의미한다. 현금보유와 기업 가치와의 관계에 있어서 유의적인 정의 관계를 보였고 현금보유와 영업성과에 있어서도 유의적인 정의 관계를 보였다. 산업진입 의사결정의 경우 기존기업 현금보유는 신생기업의 산업진입에 유의적으로 부의 영향을 주어 기존 기업의 현금보유 전략이 신생기업의 시장 진입전략을 저지하는 효과가 있음을 알 수 있다. 투자확장 의사결정의 경우 경쟁기업 현금보유가 유의적인 정의 영향을 주어 신규 진입하는 경쟁기업의 현금보유가 기존 기업들의 투자를 확장시키는 역할을 한다는 증거로 확인 될 수 있다. 이러한 결과는 Fresard(2010)가 제시한 미국 기업을 대상으로 연구한 결과에서 기존 경쟁기업의 현금보유가 많으면 신규 진입하는 기업의 투자확장 의사결정에 부의 영향을 주어 투자를 적게 한다는 사실과 반대의 결과를 보여주고 있다. 즉 미국의 경우 기존 기업이 현금을 많이 가지고 있을 때 신규 진입하는 기업의 투자정책에 제약 요인으로 작용하여 경쟁기업의 확장을 저지하는 효과가 있는 반면 국내의 경우 오히려 이러한 기존 기업의 현금보유가 오히려 신규 진입하는 경쟁기업에 대한 투자억제효과가 존재하지 않는 다는 것이다. 이러한 것은 한국 기업이 미국기업과 달리 새로운 시장 진입 시 사용하는 전략이 다름을 확인하여 주는 결과이다.
더보기This paper empirically investigates how cash holding strategy affects product market and investment decisions using non-financial firms listed in KOSPI from 1981 to 2010. Prior studies suggest that cash-rich firms use cash as a tool to make competitive advantage strategy to cover rival firms, implying that aggressive price policy defeats the rival firms. Based on these evidence facts as motivation to study this paper, we empirically examine and identify the previous results using non-financial firms in Korean equity market. First, we find that there is a significantly positive relationship between cash holdings and market shares. This result implies that cash-rich firms have higher market shares in product market rather than rival firms. Second, we document that cash holdings and firm value are significantly positive relationship and also cash holdings and operating performance have a significantly positive relationship. Third, for policy of industry entry decision, cash holdings of incumbent firm affect the negative impact on industry entry of new firms. This implies that cash holding strategy of incumbent firms defers entry of new firms. Fourth, for decision of investment expansion, cash holdings of competitor affect a significantly positive impact on investment expansion in new entry firms. In contrast, Fresard(2010) finds that there is a negative impact on investment expansion of new entry firms As a result, there is a different characteristical fact in industry competition between two countries.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2014-03-25 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Association of Financial Engineering -> Korean Journal of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-17 | 학회명변경 | 영문명 : The Korean Journal Of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-14 | 학술지명변경 | 외국어명 : The Korean Journal of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 0.38 | 0.38 | 0.55 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.61 | 0.66 | 1.029 | 0 |
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