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1920년대 국제 은가 하락에 대한 중국의 분석과 대응 = The Fall of International Silver Prices in the 1920s and China’s Analysis and Countermeasures
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2021
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262-286(25쪽)
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본 논문은 1920년대 국제 은가 하락의 원인과 중국의 대책에 관해 다루고 있다. 19세기 중엽 이래 국제 은가가 하락하는 상황은 은본위제 국가인 중국의 화폐 가치 하락을 초래하였다. 이론상으로만 보면, 자국의 화폐 가치의 하락은 환율 상승의 효과를 가져와서 대외 무역의 증가로 이어진다. 하지만 당시 중국의 수출품의 탄력성이 낮았기 때문에 곧바로 무역 수지의 흑자로 이어지지 않았다. 이보다 심각한 문제는 중국 정부가 외국에 지불해야 하는 배상금과 외채는 모두 금본위제 국가의 화폐를 기준으로 하였다. 따라서 국제 은가 하락에 따른 환율 상승은 지불액의 상승을 초래하였다.
1920년대 국제 은가의 폭락은 결국 중국의 은본위제도 이탈과 금본위제 이행을 목표로 하는 화폐 개혁으로 연결되었다. 역설적이게도 중국이 은본위제 국가였다는 이유가 화폐개혁의 걸림돌로 작용하였다. 당시 중국과 인도가 전 세계 은의 70%를 흡수하는 그야말로 은 블랙홀의 역할을 하였다. 하지만 인도가 중국보다 먼저 금본위제도를 도입함으로써 중국은 전 세계에서 거의 유일한 은본위제 국가로 남게 되었다.
이러한 상황에서 중국의 화폐개혁은 매우 힘겨운 경로를 걸어야 할 운명에 놓이게 되었다. 1930년 대의 두 차례 화폐개혁은 성공적인 결과를 가져왔다는 의미에서 주목받고 있다. 하지만 이것은 1920 년대의 국제 은가 하락에 따른 중국의 대응책을 둘러싼 치열한 공론의 결과물이었다. 그 결과 남경 정부의 화폐개혁은 은본위제 이탈과 금본위제의 도입이라는 목표로 전개되었다. 그리고 그 방식은 국제 은가에 악영향을 주는 요소를 제거하는 방향으로 전개되었다.
This paper focuses on the causes of the decline in international silver prices in the 1920s and countermeasures in China. The decline in international silver prices since the middle of the 19th century led to a decline in the currency value of China, a silver-based country. In theory alone, a decline in the value of a country's currency has the effect of an increase in the exchange rate, leading to an increase in foreign trade. However, because the elasticity of China's exports at that time was low, it did not immediately lead to a surplus in the trade balance. A more serious problem was that the Chinese government had to pay foreign debts and indemnities based on the currency of the gold standard countries. Therefore, the rise of the exchange rate due to the fall of the international silver price led to an increase in the payment amount.
The collapse of international silver prices in the 1920s eventually led to currency reform aimed at implementing the gold standard. Ironically, the reason China was a silver-based country acted as an obstacle to currency reform. At that time, China and India acted as a silver black hole, absorbing 70% of the world's silver production. However, as India introduced the gold standard system before China, China remained almost the only silver standard country in the world.
In this situation, China's monetary reform was destined to take a very difficult path. The two monetary reforms of the 1930s are attracting attention in the sense of having a successful result. However, this was the result of fierce public debate over countermeasures following the fall in international silver prices in the 1920s. As a result, the Nanjing government's monetary reform was developed with the aim of breaking away from the silver standard and introducing the gold standard. and The method was to remove elements that adversely affect international silver prices.
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