거래량 기반 모멘텀 투자전략의 수익성 = The Profitability of Volume based Momentum Investment Strategy
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학술지명
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발행연도
2013
작성언어
Korean
주제어
자료형태
학술저널
수록면
35-45(11쪽)
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본 연구는 Lee and Swaminathan(2000, LS)이 제안한 거래량 기반 모멘텀 현상이 우리나라 주식시장의 일간 수익률에서 발견되는지를 살펴보았다. 주가지수 수익률을 대상으로 조사한 결과 LS에서 제시된 형태의 거래량 기반 모멘텀 현상은 발견되지 않았다. 그러나 거래량이 증가하고 수익률이 감소하였을 경우를 제외한 시장상황에서는 모멘텀 현상이 존재하는 것으로 확인되었다. 비동시적 거래의 영향을 받지 않는 주가지수선물 수익률을 조사한 결과, 거래량과 수익률이 감소한 시장상황에서 모멘텀 현상이 관측되었고, 그 이외의 경우에는 모멘텀 현상이 거의 관측되지 않았다. 이러한 결과는 LS가 제안한 거래규모에 근거한 모멘텀 현상과는 차이가 있으나, 일종의 거래규모 조건부 모멘텀 현상이 존재함을 의미한다. 이러한 현상의 발생원인과 이 현상을 이용한 투자전략의 실용화 가능성을 살펴보기 위해서 추후의 연구가 필요하다.
더보기This study investigates whether the volume based momentum effects suggested by Lee and Swaminathan(2000, LS) can be found in Korean stock market. Using
daily stock return data, the volume based momentum effects in the form of LS have not been found in Korea. But except the market situation of increasing volume and decreasing return, it is found that there are strong momentum effects in the Korean stock index(KOSPI). To avoid the spurious momentum effects of unsynchronous trading on stock index, the returns of stock index futures are
employed. In the case of futures market, momentum effects are observed only when the volume and returns are decreased. Although this result is different from the volume based momentum effects of LS, the result can be regarded as some kind of volume based momentum effects.
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