KCI등재
SCOPUS
The turn-of-the-month effect and investor trading activities in the KOSDAQ stock market = The turn-of-the-month effect and investor trading activities in the KOSDAQ stock market
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발행기관
학술지명
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발행연도
2022
작성언어
-주제어
KDC
300
등재정보
KCI등재,SCOPUS
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학술저널
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수록면
260-277(18쪽)
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The turn-of-the-month (TOM) effect is observed as one of the seasonalities in many markets. The author examines the TOM effect in the KOSDAQ market and finds that the effect is significant. The TOM effect in the KOSDAQ market is not due to size, turn-of-the-year, turn-of-the-quarter or index rebalancing effect. The author also finds that individual and institutional traders do not trade and buy more stocks at the TOM than on the rest days, not consistent with existing explanations of the increased liquidity by individual investors or institutional window-dressing activity. When the author investigated the net buying volume and net turnover of each investor, the net volume and turnover of individual investors at the TOM were significantly lower than those on the other days, rejecting the hypothesis of their increased demand. Interestingly, net foreign volumes at the TOM are significantly higher than on the other days. Finally, using panel regressions, the author finds that stocks with a higher net buying volume of foreigners for theTOMperiod tend to have higher returns, while stocks with a higher net buying volume of individual traders for the TOM period are likely to have lower returns. The results confirm that the TOM effect is not due to the increased demand of individual investors. Instead, higher net buying volume by foreigners may partially cause the TOM effect. Therefore, this study contributes to the literature by revealing the presence of theTOMeffect in the KOSDAQmarket and the foreign role in the anomaly in the market even mainly traded by retail investors.
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