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기업수명주기별 재무유연성이 기업성과에 미치는 영향 = The Effect of Financial Flexibility in Corporate Life Cycle Stage on Firm Performance
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2018
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77-97(21쪽)
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Financial flexibility refers to the ability of enterprises to raise funds in time, to prevent uncertain events or capture valuable investment opportunities and maximize firm performance. The academic community had different opinions on the impact of financial flexibility on firm performance. Some researchers argued that financial flexibility helped companies improve their performance. Others have pointed out that excessive financial flexibility may cause agency problems.
In order to confirm the relationship between financial flexibility and firm performance, and to understand the differences in each phase of the corporate lifecycle, this paper conducted the following research. First, We selected 3,534 manufacturing industry firms that issued 'A'stock and listed on China’s Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges between 2010-2017 to analyze the relation between financial flexibility and firm performance. Second, We divided these enterprises into growth, maturity, and decline stage, and analyzed the relationship between financial flexibility and firm performance in different stages.
The results showed that the financial flexibility and firm performance inverted U relations in total sample. Firm performance first increased with the increase in financial flexibility. In a inflection point, firm performance reached a maximum, and then firm performance decreased as financial flexibility increased. From the perspective of corporate life cycle, there was a significant positive relationship between financial flexibility and firm performance in growth stage, and an inverted U relations between financial flexibility and firm performance in maturity stage, but there was no significant relationship between financial flexibility and firm performance in decline stage.
기회를 포착하여 기업성과를 극대화하는 능력을 말한다. 재무유연성이 기업성과에 어떠한 영향을미치는지에 대해 학계에서는 의견이 엇갈리고 있다. 일부 학자들은 재무유연성이 기업의 성과향상에 도움이 된다고 주장하였고 일부 학자들은 재무유연성이 너무 높으면 대리인 문제, 과잉투자 문제를 일으킬 수 있다고 지적하였다.
본 연구에서는 재무유연성과 기업성과 간에 어떤 관계가 존재하는가를 분석하고, 기업수명주기별로 차이점이 존재하는지 알아보고자 한다. 2010년도부터 2017년도까지 중국의 상해증권거래소와 심천증권거래소에 상장된 3,534개의 제조업 상장회사 표본을 대상으로 재무유연성이 기업성과에 미치는 영향을 분석하고, 또한 성장기, 성숙기, 쇠퇴기 각 단계별로 재무유연성과 기업성과 간의 관계가어떻게 다른가를 알아보았다.
분석 결과, 재무유연성은 기업성과와 유의한 역U형의 상관관계를 나타내고 있다. 즉 재무유연성이 높을수록 기업성과가 증가하다가 극점(極點)을 넘어서 재무유연성이 계속 증가하면 기업성과는낮아지는 곡선관계가 존재함을 설명한다. 기업수명주기별로 나누어 보면, 성장기에는 재무유연성이기업성과와 유의한 양(+)의 상관관계를 나타내고 성숙기에는 재무유연성과 기업성과가 유의한 역U 형의 관계를 나타내며, 쇠퇴기에는 재무유연성이 기업성과와 유의한 상관관계를 나타내지 않고 있다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2028 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2022-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2019-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (계속평가) | KCI등재 |
2018-12-01 | 평가 | 등재후보로 하락 (계속평가) | KCI후보 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.16 | 1.16 | 1.17 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.07 | 1.02 | 1.378 | 0.53 |
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