KCI등재
SCOPUS
가격제한폭 확대와 일중 가격발견 효율성 : 코스피 200 지수 종목의 경우 = Widened Price-Limits and Efficiency of Price Discovery over the Course of a Trading Day
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2016
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
245-267(23쪽)
KCI 피인용횟수
6
제공처
본 논문은 2015년 6월 15일 한국거래소(Korea Exchange)의 가격제한폭 확대가 코스피 200 지수 구성종목의 일중 가격발견 과정에서 어떤 영향을 미치는지를 사건 연구 접근법을 이용하여 고찰한다. 이를 위해 가격제한폭을 전일 종가 대비 ±15%에서 ±30%로 확대한 제도 변화 전후 각각 50 거래일을 대상으로 일중 가격발견 과정에서의 가격효율성을 비교하고, 다음과 같은 주요 변화를 발견하였다. 먼저 전체 표본에 대한 분석에서는, 장 초반 일부 구간에서 일시적인 주가 과잉반응 증가와 가격효율성 저하가 나타지만, 일중 가격발견 과정 전반적으로는 가격효율성이 유지되는 것으로 나타난다. 그리고 시가총액, 상장주식수, 주가 등 종목 특성에 따른 부분표본에 대한 분석에서는, 상장 주식수 하위 및 주가 상위 분위에 해당되는 종목이 장 중반 일부 구간에서 일시적으로 주가 과잉반응 증가와 가격효율성 저하를 나타내지만, 일중 가격발견 과정 전반적으로는 가격효율성을 유지하는 것으로 나타난다. 이러한 결과는 코스피 200 지수 구성 종목의 경우, 가격제한폭 확대로 인해 일중 가격변동 범위가 넓어짐에 따라 일부 시간대 또는 일부 종목에서 일시적 또는 부분적으로 과잉반응가설(over-reaction hypothesis)을 지지하는 증거가 나타나나, 일중 가격발견 과정 전반적으로는 정보가설(information hypothesis)을 지지하는 가격발견이 이루어짐을 시사한다. 또한 이러한 결과는 가격 제한폭 확대라는 제도 변경이 주식시장의 질적 수준에 부정적인 영향을 미치지 않는다는 정책적 시사점도 제공한다.
더보기Korea Exchange has widen daily price limits from ±15% to ±30% of previous trading day`s closing price since June 15, 2015. In this paper, we examine how the event of widening price limits affect price discovery process over the course of trading day. In order to conduct this investigation, we compare price efficiency during such price discovery before and after the event. The changes that has occurred after the event can be summarized as follows: First, an analysis on full-sample indicates that price efficiency is maintained over the course of a trading, while it is aggravated temporary in two early intervals. Second, an analysis on sub-samples sorted by market capitalization, shares outstanding, or share price indicates that temporary aggravation of price efficiency in some mid-intervals is observed for shares outstanding lower group and share price top group. Overall, our results suggest that evidence supporting information hypothesis is found for the whole process of price discovery over the course of a trading day, though evidence supporting over-reaction hypothesis is found in some intervals or some types of stocks.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2020-01-01 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Futures and Options -> Journal of Derivatives and Quantitative Studies | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-06-26 | 학회명변경 | 한글명 : 한국선물학회 -> 한국파생상품학회영문명 : Korean Association Of Futures And Options -> Korea Derivatives Association | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2005-05-03 | 학술지등록 | 한글명 : 선물연구외국어명 : Korean Journal of Futures and Options | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.56 | 0.56 | 0.65 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.63 | 0.7 | 1.199 | 0.17 |
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