KCI등재
확률적 변동성하에서 변동성 스마일 기법의 옵션 가격 평가 = How Good is the Volatility Smile Technique When Volatility Follows a Stochastic Process?
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2007
작성언어
Korean
주제어
KDC
323.05
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
1087-1104(18쪽)
KCI 피인용횟수
3
제공처
변동성 스마일 기법(volatility smile technique)은 Black-Scholes 모형으로 시장옵션가격에 내재된 기초자산의 변동성을 구한 다음 옵션의 마니니스(moneyness)에 따라 추정한 변동성을 다시 Black-Scholes 모형에 투입하여 옵션의 가격을 평가하는 기법으로 Black-Scholes 모형의 가격괴리를 보완하기 위하여 옵션 딜러들이 개발한 방법이다. 이 논문에서는 시장참여자들이 선호하는 Black-Scholes 모형과 변동성 스마일 기법이 확률적 변동성하에서의 진실한 옵션가격을 얼마나 잘 평가하는지를 몬테카를로 시뮬레이션으로 살펴보았다.
시뮬레이션 결과, 확률적 변동성으로 비롯되는 Black-Scholes 모형의 가격괴리는 등가격 옵션의 경우 미미한 것으로 나타났다. 그러나 외가격 옵션이나 내가격 옵션의 경우 그리고 변동성 과정의 모수인 ρ와 σ가 0에서 크게 벗어나는 경우, Black-Scholes 모형의 가격괴리는 매우 심각하게 나타났다. 한편, 변동성 스마일 기법은 확률적 변동성으로 비롯되는 Black-Scholes 모형의 가격괴리를 외가격 옵션과 내가격 옵션에서 크게 개선하고 있었다. 시뮬레이션에서 검토된 옵션의 거의 모든 행사가격대와 만기에 있어서 변동성 스마일 기법은 진실한 옵션가격과 매우 근사한 가격을 산출하였고, 변동성 과정 모수인 ρ와 σ가 0에서 벗어나는 경우에도 가격오차율은 그다지 크지 않았다. 이러한 결과는 시장참여자들이 왜 정교한 확률적 변동성 모형의 존재에도 불구하고 보다 간편한 모형인 Black-Scholes 모형이나 변동성 스마일 기법을 압도적으로 선호하는지를 잘 설명하고 있다.
The volatility smile method is not a true option pricing model. However, the method is widely used among options professionals in various forms. Essentially, the volatility method accepts market option prices as given and then involves calculating an implied volatility for each observed option price. Using Monte Carlo simulation experiments, this paper examines the pricing performance of the volatility smile technique when the underlying process driving security prices is characterized by a stochastic volatility process.
The results of the simulation show that the stochastic volatility induces severe pricing errors of the Black-Scholes option pricing model for deep-in-the-money and deep out-of-the-money options. Such deviations, however, can be significantly reduced by using a relatively simple volatility smile method. This demonstrates why market participants still prefer simple option models to sophisticated option models.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-20 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-02-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Review of Business & Economics -> Journal of Industrial Economics and Business | KCI등재 |
2006-06-15 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.81 | 0.81 | 0.9 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.95 | 0.97 | 1.238 | 0.24 |
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