KCI우수등재
혁신이 부도위험에 미치는 영향
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학술지명
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발행연도
2009
작성언어
Korean
주제어
KDC
324
등재정보
KCI우수등재
자료형태
학술저널
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수록면
773-797(25쪽)
KCI 피인용횟수
21
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Innovation plays a pivotal role in establishing and maintaining a competitive advantage in the market for firms because innovation can be the source of a profit increase and growth. In addition, innovation allows firms to obtain a stable profit by constructing the entry barrier for other firms. Thus, innovation can lower the default risk of firms. However, innovation can also increase the firm’s default risk because innovation requires too much investment of the firm’s resources. The purpose of this study is to examine the effect of innovation on the default risk of firms. Our sample consists of firms listed on the Korea Stock Exchange from January 1, 2000 to December 31, 2007. Our sample excludes financial and construction firms. Firms that issued preferred equities during the sample period are also excluded. This study makes use of R&D activity as an innovation input indicator and innovation performance as an innovation output indicator. R&D activity is measured as R&D expenditure divided by sales. Innovation performance is measured as the proportion of gross profit not explained by capital stock or labor. Alternatively, the number of new product or process improvement may be employed. Yet, there are other types of innovation such as new sources of supply, new market, and so on. The innovation performance is based on the Cobb-Douglas production function and captures the contribution of all innovation activities to a firm’s gross profits. The Merton’s (1974) model is adopted to compute the default probability which proxies the default risk of firms. The Merton’s model uses the market value of a firm’s equity and take account of the volatility of a firm’s assets, while accounting models such as the Altman’s (1968) Z-score model do not. Accounting models imply that firms with similar financial ratios have similar likelihoods of default. However, in the Merton’s model, firms which have similar levels of equity and debt may have quite different likelihoods of default when the volatilities of their assets differ (Vassalou and Xing, 2004). The empirical results are as follows. First, there exists a U-shaped relationship between R&D activity and the default risk of firms. In other words, R&D activity reduces the default risk, but too much R&D activity increases the default risk. Second, innovation performance monotonically reduces the default risk of firms. These results imply that considering the industrial and technological characteristics of the firm, a manager must make decisions on the optimal level of innovation activity and a policymaker need design a policy not to push innovation activity too much.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2022 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2017-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2001-07-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.45 | 1.45 | 1.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.64 | 1.69 | 2.793 | 0.2 |
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