SCOPUS
KCI등재
재정적으로 어려움에 처한 기업의 현금성 자산을 이용한 R&D 자금 조달에 대한 실증 분석 = R&D Financing through Cash and Cash Equivalents in Firms under Financial Distress
저자
이아람 ( A Ram Lee ) ; 조성표 ( Seong Pyo Cho ) ; 서란주 ( Ran Ju Seo )
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2011
작성언어
Korean
주제어
KDC
325.000
등재정보
SCOPUS,KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
25-51(27쪽)
제공처
소장기관
R&D 지출은 지속적이어야 하며, 일시적으로 감소할 경우 이후 상당한 조정비용을 부담하게 된다. 본 연구에서는 기업이 재정적으로 어려움에 처한 경우 R&D 조정비용을 회피하기 위해서 기업이 보유한 현금성 자산을 이용하여 R&D 자금을 조달하는지를 분석하였다. 기업의 재정상태를 알아보기 위해 선행연구에서 이용한 기업 연수 뿐 아니라 기업 규모, Altman Z-score 및 K-Score에 따라 기업의 재정상태를 구분하였고, Brown and Petersen(2010)의 동적 R&D모형을 이용하여 실증 분석을 실시하였다. 분석 결과, 재정적으로 어려움에 처한 기업을 분석한 모든 결과에서 R&D지출과 기업이 보유한 현금성 자산과 유의한 음(-)의 관계가 도출되었다. 즉, 중소기업, 부도확률이 중간이상인 기업, 기업 연수가 짧은 기업일수록 그렇지 않은 기업에 비해 지속적인 R&D지출을 위해 기업이 보유한 현금성 자산을 이용하는 것으로 나타났다. Altman의 Z-Score와 K-Score를 사용하여 분류한 결과는 새로운 시사점을 제공하고 있었는데, 부도확률이 매우 높은 기업들은 R&D 지출을 유지하고 있지 못하지만, 다만 판단유보 상태에 있는 중간 기업들이 재정적인 어려움에 처했을 때에도 막대한 R&D 조정비용을 예방하기 위하여 현금성 자산으로 재원을 조달하고 있었다. 이러한 결과는 본 논문에서 설정한 가설과 일치되는 것으로 재정적으로 어려움에 처한 기업은 현금성 자산을 이용해 R&D 자금을 조달하고 있음을 확인할 수 있었다.
더보기This study examine the firms fund R&D expenditures through cash and cash equivalents under financial distress in order to avoid huge adjustment costs that can be brought after R&D expenditures cut-down. Other study divided the firms` financial condition by only firms` year. This study identifies the firms` financial condition not only by a firm`s year but also by firm size and Altman`s Z-Score and K-Score. The results show that there are statistically negative relationship between R&D expenditures and cash and cash equivalents when firms are under financial distress. The results are same regardless of criteria of classification of firms` financial condition, which is consistent to the hypothesis. Young and small firms and firms with moderate possibility of bankruptcy fund R&D expenditures through cash and cash equivalent compared to the other firms. We can find the new evidence when we classify the firm by Z-Score and K-Score of Altman. The firms with high possibility of bankruptcy can not fund for R&D activities from cash, but only the firms with moderate possibility of bankruptcy fund R&D expenditures through cash and cash equivalent in the condition of financial distress. The evidence suggests that firms fund R&D expenditures by cash and cash equivalent when they are under financial distress. Findings provide an implication on the management of R&D expenditures and liquidity in the firms.
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