KOSPI의 비대칭적 변동성 원인 = The Cause of Asymmetric Volatility in KOSPI
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2005
작성언어
-자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
33-42(10쪽)
KCI 피인용횟수
0
제공처
Significant amounts of volatility in stock prices come from noise trading. Observed stock price may be defined as the sum of the portion caused by information arrival and the portion caused by noise trading. This study decomposes the observed stock price into fundamental value and transitory price using Kalman filtering method. The observed stock price is assumed to be the sum of a random walk component and a stationary component. Since the stationary component is eliminated, it is modelled as an autoregression.
The ‘leverage effect’ or ‘volatility feedback effect’ is claimed to be the major cause in existing literature. The former claims that negative return increases financial leverage and increases its volatility, and the latter does that increase in volatility raises the required rate of return on equity, leading to added stock price decline. This paper investigates whether asymmetric volatility is caused by noise trading. Noise trading is caused by sentiment of investors or fads that irrational investors who do not have information follow general trend. To do this, this paper uses GJR model & EGARCH model which allows good news and bad news to have a different impact on volatility. The models are run with observed KOSPI & fundamental value estimated by Kalman filter. In case of running the models with observed price, bad news have a more remarkable effect on volatility than good news. But in case of doing with fundamental value, bad news do not have a more remarkable effect on volatility than good news. That is, excepting the portion caused by noise trading, the significance of asymmetric volatility is decreased. Therefore, the noise trading may be the major cause of asymmetric volatility.
본 연구에서는 주가가 음(-)의 충격에 대해 더 크게 반응한다는 비대칭적 변동성이 잡음거래(noise trading)에 의해서 발생하는 것인가에 대해 분석하려고 한다. 분석방법은 내재가치를 칼만필터(Kalman filter)를 이용하여 구한 다음 실제주가와 내재가치 각각에 대해 EGARCH모형과 GJR모형을 이용하여 실증검증한다. 검증결과 내재가치를 이용하여 실증검증할 경우에 계수의 유의성이 실제주가 경우의 유의성보다 낮아진다고 한다면 비대칭적 변동성이 발생하는 이유 가운데 하나가 잡음거래라고 할 수 있는 것이다.
분석대상은 KOSPI 월별수익률이고 대상기간은 1980. 1~2004. 6이다. EGARCH모형과 GJR모형 모두 분산방정식의 계수가 실제주가의 경우에 유의한 값을 보여주었고, 칼만필터에 의해서 구한 내재가치를 사용하여 분석한 경우에는 비유의적인 값을 보여주었다. 실제주가 경우에는 비대칭적 변동성이 발생하고 내재가치 경우에는 비대칭적 변동성이 발생하지 않는 것으로 나타났다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2009-03-13 | 학회명변경 | 영문명 : 미등록 -> Korean Corporation Management Association | KCI후보 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2007-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.56 | 1.56 | 1.63 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.75 | 1.7 | 2.494 | 0.42 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)