KCI등재
한국 산업별 지수의 고유변동성 효과와 고유왜도 효과에 관한 연구 = An Investigation of Idiosyncratic Volatility and Skewness Effect on Stock Return in KRX
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2015
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
1-28(28쪽)
KCI 피인용횟수
6
DOI식별코드
제공처
본 연구는 한국 주식시장에서 고유변동성과 고유왜도 퍼즐이 존재하는가를 살펴보고, 이러한 퍼즐이 전망이론에 의한 선호관계, 심리적 회계 등의 행동재무적 이론이나 모멘텀으로 측정되는 수익률 반전현상에 의하여 설명될 수 있는가에 대하여 검토한다. 본 연구는 2002년부터 2014년까지 13년간의 20개의 산업별 자료를 이용하여 분석하였다. 3요인 모형으로 고유변동성과 고유왜도를 측정하였다. 전망이론에 따른 선호관계를 측정하기 위하여 자본이득누적률을 이용하였다. 통제변수로 이용된 변수는 3요인 모형으로 측정한 시장요인, 규모요인, 가치요인 등에 대한 베타계수, 기업규모, BM비율, 거래회전율 등이다. 산업별 지수수익률에 대한 고유변동성과 고유왜도의 영향을 살펴보기 위하여 산업별 회귀모형과 패널 회귀모형 등을 이용하였다. 주요 연구결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 고유변동성 및 고유왜도와 미래수익률 간에는 대체로 음의 관계가 존재한다는 것을 확인하였다. 섬유의복, 종이목재, 비금속광물, 전기가스, 보험 등의 5개 업종에서 유의적인 음의 계수가 나타났다. 2개의 산업에서 고유왜도와 미래수익률은 음의 관계를 가지는 것으로 나타났으며, 유의적인 양의 계수를 보이는 업종은 없었다. 둘째, 패널 회귀모형을 이용하여 검증한 결과, 고유변동성과 고유왜도는 미래수익률과 유의적인 음의 관계를 유지하는 것으로 나타났다. 특히, 고유변동성과 고유왜도는 독립적으로 미래수익률과 음의 관계를 보인다는 것을 확인하였다. 셋째, 전망이론에 따른 투자자들의 선택행동을 측정하기 위한 척도인 자본이득누적률은 고유변동성이나 고유왜도에 직접적인 영향을 주지는 않지만, 고유변동성이나 고유왜도 퍼즐을 더욱 강화시키는 것으로 나타났다. 넷째, 모멘텀 관련 변수를 검증모형에 포함하면 고유변동성이나 고유왜도 퍼즐이 해소된다는 점을 확인하였는데, 이는 Huang, Liu, Rhee, and Zhang (2010)의 연구와 일관성을 가지는 것이라고 할 수 있다.
더보기The negative relationship between stock returns and idiosyncratic volatility or idiosyncratic skewness is a puzzle in the capital market. Ang, Hodrick, Xing, and Zhang (2006, 2009) present that stocks with high idiosyncratic volatility have low future returns around world. Also, Boyer, Mitton, and Vorkink (2010) present stocks with high idiosyncratic skewness have low expected returns. This paper investigates the effect of idiosyncratic volatility and idiosyncratic skewness on the future return of stock in KRX. And whether these idiosyncratic puzzle can be explained by prospect theory or momentum hypothesis. The monthly returns of 20 Industry Indexes offered officially by KRX are used. The 143 observations for 20 indexes during the period from February 2002 to December 2014 are used to test the explanation. The capital gain overhang (CGO) is a proxy variable of the investor preference with prospect theory. The past one year buy-and-holding return, the maximum daily return of last month, and the monthly return of last month are momentum variables in the test model. Major control variables are beta coefficient of 3 factor model, firm size, BM ratio, and turnover. Major finding is that there is idiosyncratic puzzle in KRX, which states that idiosyncratic volatility and skewness have negative relationship with future stock returns. And idiosyncratic volatility effect and idiosyncratic skewness effect are independent. The idiosyncratic puzzle is resolved by momentum effect, while idiosyncratic puzzle is more clear with the capital gain overhang (CGO).
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2014-03-25 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Association of Financial Engineering -> Korean Journal of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-17 | 학회명변경 | 영문명 : The Korean Journal Of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-14 | 학술지명변경 | 외국어명 : The Korean Journal of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.38 | 0.38 | 0.55 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.61 | 0.66 | 1.029 | 0 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)