KCI등재
SCOPUS
상태-공간모형을 이용한 Nelson-Siegel 이자율 기간구조 추정과 예측 = Estimating and Forecasting a Term Structure of Interest Rates with State-Space Nelson-Siegel Model
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2011
작성언어
Korean
주제어
KDC
327
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
309-334(26쪽)
KCI 피인용횟수
5
제공처
소장기관
본 논문에서는 Nelson-Siegel 모형의 횡단면적 제약을 완화하기 위해 시계열적 특성을 반영한 상태-공간 모형을 설정하여 수익률곡선을 추정하고 미래 수익률에 대한 예측성과를 비교해 보았다. 자료를 분석한 결과 Nelson-Siegel 요인들은 수익률곡선의 수준, 기울기 및 곡률을 잘 표현하고 있으며 수익률곡선의 변곡은 대략 55개월 근처에서 형성되어 있음이 관찰되었다. 한편 Nelson-Siegel의 개별요인들에 대한 단위근 검정 결과 이들 요인 모두 단위근이 존재하였으나 각 요인들의 차분에 대한 단위근 검정결과는 모두 안정적인 시계열로 나타나 이들 요인들은 I(l) 변수들로 판명되었다. 상태-공간 Nelson-Siegel 모형이 수익률곡선을 예측하는 데 얼마나 유용한 지를 살펴보기 위해 표본외 예측을 수행하고 이를 임의보행, Fama-Bliss 그리고 Cochrane-Piazzesi 모형과 비교한 결과 Fama-Bliss 모형의 예측력이 가장 열등한 것으로 나타났다. Nelson-Siegel 모형과 임의보행 모형의 예측성과는 예측시계에 따라 상이하게 나타났는데 단기에서는 Nelson-Siegel 모형이, 장기에서는 임의보행 모형의 예측성과가 우수한 것으로 관찰되었다.
더보기This paper estimates a Nelson-Siegel model under the state-space representation in order to circumvent the shortcomings of the conventional Nelson-Siegel model and evaluates the predictive ability of the estimated model. The results indicate that the estimated Nelson-Siegel time-varying three factors have close relations to their counterparts: level, slope and curvature and the inflection of the Korean yield curve is located around the maturity of 55-month. Meanwhile, each factor is found to have unit-root but differenced-factors do not show signs of unit-roots, hence proved I(1) series. In order to assess the efficacy of the estimated model, we compare the yield prediction from our model with several natural competitors: random walk, Fama-Bliss, and Cochrane-Piazzesi. With respect to out-of-sample performance, Fama-Bliss model proves to be the worst in term structure forecasts in Korea. The predictive performance differs between the random walk and the state-space Nelson-Siegel model depending on the forecast horizon lengths. At the shorter horizon, the state-space Nelson-Siegel model outperforms the random walk, but the table is turned in the longer horizon.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2020-01-01 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Futures and Options -> Journal of Derivatives and Quantitative Studies | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-06-26 | 학회명변경 | 한글명 : 한국선물학회 -> 한국파생상품학회영문명 : Korean Association Of Futures And Options -> Korea Derivatives Association | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2005-05-03 | 학술지등록 | 한글명 : 선물연구외국어명 : Korean Journal of Futures and Options | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.56 | 0.56 | 0.65 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.63 | 0.7 | 1.199 | 0.17 |
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