KCI등재
SCOPUS
회사채수익률과 회계정보의 관련성 = The Relevance of Accounting Information in Corporate Bond Yields
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2003
작성언어
Korean
주제어
KDC
325.9
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
121-141(21쪽)
KCI 피인용횟수
3
제공처
소장기관
본 연구는 회계정보와 회사채수익률과의 관련성을 실증분석 함으로써 기업의 채무이행불능위험(default risk)을 평가하는 회사채시장에 회계정보의 유용성이 존재하는지를 규명하고자 하였다. 따라서 기업의 채무이행불능위험을 나타내는회사채수익률과 직접 관련성을 갖는 기업의 유동성과 안정성 및 수익성을 나타내는 회계정보(회계변수)를 사용하여 연구가설을 설정하고 이를 IMF 경제위기 전후로 구분하여 실증분석 하였다. 실증분석결과 IMF 이전에는 회사채수익률이 기업의 안정성(부채비율과 이자보상비율)과 수익성(자기자본이익률)을 나타내는 회계정보(회계변수)와 관련성을 가진 것으로 나타났으나 IMF 이후에는 이러한 회계정보가 회사채수익률과의 관련성이 없는 것으로 나타난 반면 IMF 이전에는 회사채수익률과 관련성이 없었던 유동성관련 회계정보(순현금흐름)가 IMF 이후에는 유통수익률과 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이는 회사채가 단기가 아닌 장기로 조달된 부채이기 때문에 IMF 전과 같은 정상적인 경제환경 하에서는 회사채에 대한 기업의 채무이행불능위험(회사채수익률)이 기업의 단기지급능력(유동성)보다는 장기지급능력(안정성과 수익성)에 크게 의존하기 때문이며 IMF 직후와 같은 비정상적인 경제환경 하에서는 회사채에 대한 기업의 채무이행불능위험이 기업의 장기 지급능력보다는 단기지급능력에 크게 의존하기 때문으로 여겨진다. 또한 단기지급능력인 유동성관련 회계변수 가운데 순현금흐름만이 관련성을 나타낸 것은 IMF 직후에 자금(현금)조달의 어려움과 고이자율로 기업의 회사채와 관련한 채무이행불능위험이 현금흐름의 원할 여부에 크게 달려 있었기 때문으로 여겨진다. 연구결과를 종합하면 경제환경에 따라 기업의 유동성, 안정성, 수익성 등을 나타내는 회계정보가 회사채수익률에 통계적으로 유의한 영향을 상이하게 미치는 것으로 나타났으며 이는 기업의 채무이행불능위험을 평가하는 회사채시장에 회계정보의 유용성이 존재하고 있음을 나타낸다. 본 연구는 자료수집의 제약관계로 표본을 상장기업에 국한하였으나 향후 연구의 범위를 비상장기업으로 확대할 필요가 있다.
더보기The purpose of this study is to find the relevance of accounting information on corporate bond yields. This study examines hypotheses related to the relevance between corporate bond yields and the accounting information on liquidity, stability, and profitability of bond issuing companies directly related to corporate bond yields by using subgroup sample before and after the IMF economic crisis. Empirical results reveal that the accounting information on liquidity, stability, and profitability of bond issuing companies has relevance to corporate bond yields. Furthermore, there is a differential utilization of accounting information between before and after the IMF economic crisis. Before the IMF economic crisis, the accounting information on the stability (debts ratio, interest coverage ratio) and profitability(net income on shareholders equity) of bond issuing companies is directly related to corporate bond yields while that accounting information is not related to corporate bond yields after the IMF economic crisis. This result implies that corporate bond yields greatly depend on corporate long-term liquidity instead of short-term liquidity under normal economic circumstances because corporate bonds are long-term debts. After the IMF economic crisis, only liquidity(net cash flow) information is relevant to corporate bond yields because corporate default risk greatly depends on corporate net cash flow due to severe high interest rates and difficult credit line extensions. Such results imply that accounting information is useful for investors in the bond market. The limitation of this study is that it uses samples only from listed companies. Therefore, sample extensions from non-listed companies will be necessary in the future studies.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2020 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2015-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2002-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.96 | 1.96 | 2.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
2.65 | 2.74 | 5.829 | 0.22 |
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