자사주 매입 기업의 성과 분석 = The Performance of Stock Repurchases
저자
발행기관
嶺南大學校社會科學硏究所(The Institute of Social Science Yeungnam University)
학술지명
권호사항
발행연도
2002
작성언어
Korean
주제어
KDC
300.000
자료형태
학술저널
수록면
101-126(26쪽)
제공처
소장기관
본 논문은 1994에서 1997년 사이 공개시장 자사주 매입 기업의 성과를 분석함으로써 자사주 매입 기업의 동기를 파악하고자 하였다. 흔히 자사주 매입의 동기는 크게 두 가지 가설에 의하고 있다. 하나가 정보신호 가설이고 나머지 하나는 여유현금 흐름 가설이다.
본 연구에 사용된 총 표본은 166개 기업으로 짝짓기 방법에 의한 분석을 하였다. 분석은 자사주 매입전 3년부터 매입후 3년까지 총 7년간에 걸친 기업의 장기 성과를 연도별로 분석하는 방법을 사용하였다. 비모수 방법론인 윌콕슨의 부호검정과 회귀분석을 행하였다. 표본을 q비율에 의하여 나누어서 결과를 분석하였다. 이러한 방법에 의한 결과를 요약하면 아래와 같다.
1) 자산에 대한 현금흐름으로 나타나는 성과는 자사주 매입후 증가하는 것으로 나타났다.
2) 높은 성장기회를 가진 그룹(q>1)에서는 자사주 매입후 성과의 증가가 자산 매각등에 의한 자산 효율성의 개선에 의한 것으로 나타났다.
3) 낮은 성장기회를 가진 그룹(q<1)에서는 자사주 매입후 성과의 증가라 주로 매출액 증가에 의한 것으로 나타났다.
이러한 결과를 바탕으로 서로 다른 투자기회를 가진 기업들에 있어서 자사주 매입의 동기는 다른 것으로 나타났고, 그 중에서 신호가설이 본 표본에서는 지지되는 가설로 나타났다.
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