KCI우수등재
재무분석가의 인적 특성이 이익예측특성에 미치는 영향
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발행연도
2012
작성언어
Korean
주제어
KDC
324
등재정보
KCI우수등재
자료형태
학술저널
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1555-1590(36쪽)
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10
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Are analysts perfect? Analysts are known to have behavior bias, even though they have considerable expertise in forecast activity(Stotz and Nitzsch 2005; Hilary and Menzly 2006). Then, it is conceivable that some portion of analysts`` forecast bias is attributable to imperfection of analysts. However, prior literature focuses on monetary incentives such as incentives to generate trading commissions to explain analysts`` forecast bias. This study attempts to address this gap. Specifically, this study examines whether analyst human characteristics affect forecast bias. Then, I investigate whether an analyst that shows a tendency toward systematic bias in forecast issues less accurate forecast. Prior literature finds that analysts`` forecasts are biased and the bias is related to analysts`` incentives to appease managers to obtain investment banking business, to maintain access to firm managers who are a primary source of information flow, to generate trading commissions and so on (Lin and McNichols 1998; Michaely and Womack 1999; Dechow, Hutton, and Sloan 2000; Lin, McNichols, and O`Brien 2005; Cowen et al. 2006; Jacob et al. 2008; Lee et al. 2005). The common characteristic of these literature is that they focus on monetary incentives that lead analysts to show forecast bias. However, I expect that not only monetary incentives but also imperfection of analysts could be the source of forecast bias. Beyer (2008) theoretically demonstrates that analysts who have little information or low ability in forecasts tend to forecast overoptimistically. This is because analysts with low-ability can make use of the tendency of managers for meeting or beating analysts`` forecasts. When analysts forecast earnings optimistically, managers endeavor to increase earnings to meet or beat analysts`` forecasts and this managerial behavior results in the decrease of the difference between analyst forecasts and reported earnings. Analysts that recognize managers`` tendency for meeting or beating analysts`` forecasts and have little sources for accurate forecasts find it optimal to forecast optimistically rather than pessimistically. This implies that analysts`` low ability could be a source of forecast bias. Behavior economics finds that man has behavior bias and sometimes shows irrationality. They argue that man`s irrationality could explain considerable portion of man`s behavior and this individual irrationality persists. I argue that analyst as an imperfect man also can show forecast bias persistently. In total, analysts`` low-ability and irrationality can be sources of analysts`` forecast bias. This leads to my assertion that analyst human characteristics affect forecast bias. To test my conjecture, I estimate forecast-bias specific analyst fixed effects by regressing forecast bias on analyst indicator variables with other controls (Ge et al. 2009; DeJong and Ling 2009; Demerjian et al. 2010; Dyreng et al. 2010). This regression model is designed to identify each analyst`s heterogeneity in forecast bias, controlling for firm`s time-varing and time-invariant characteristics and year effects. When forecast bias (dependent variable) is defined as reported earnings minus analyst forecst, the analyst who has significant negative (porsitive) coefficient on his indicator variable could be considered to issue optimistic (pessimistic) forecasts persistently. I call these analysts`` behaviors as systematic forecast bias, because they show forecast bias in the same direction irrespective of firms that they analyze. After estimating the coefficients of analyst indicator variables, I do F-test to jointly test the significance of the coefficients. If the coefficients of analyst indicator variables are significantly different from zero, this implies that analyst human characteristics affect forecast bias. And if analysts`` low-ability and irrationality are sources of analysts`` forecast bias, I can argue that analysts who show systematic forecast bias have low
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2022 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2017-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2001-07-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.45 | 1.45 | 1.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.64 | 1.69 | 2.793 | 0.2 |
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