KCI등재
기초자산시장과 옵션시장의 장기기억속성 비교에 관한 연구 = A Comparative Study on the Long Term Memory of Stock Index Options and Stock Index Market
저자
발행기관
학술지명
Journal of the Korean Data Analysis Society(Journal of The Korean Data Analysis Society)
권호사항
발행연도
2015
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
1397-1408(12쪽)
KCI 피인용횟수
1
제공처
In this study, we test Longstaff (1995)'s martingale restriction for KOSPI 200 index options market. And in cases of the rejections, we investigate the relative market efficiency between stock index and stock index options market, using Hurst exponent estimated by the detrended fluctuation analysis method. To estimate option implied index price, we adopt the two-lognormal mixture model which can provide an exact solution with intuitive appeal using weighted sums of Black and Scholes solutions, along with Black, Scholes (1973) model. The empirical results of this study clearly reject the martingale restriction and have cast doubt on the efficiency of this market. Comparing the relative market efficiency based on Hurst exponent have showed that the Hurst exponent of KOSPI 200 index is closer to the random walk in the log-returns series. But, Examining separately the Hurst exponent of the magnitude and the sign time series which compose log-returns supports the conclusion that stock index options market is relatively more efficient than the stock index market in view of weak-form efficient market hypothesis. These results may be due partly to the fact that options market prices can be driven by volatility traders as well as directional traders.
더보기본 연구는 2012년 1월부터 2014년 12월까지의 분석기간 동안에 Black, Scholes(1973)의 모형과 Ritchey(1990)의 모형을 이용하여 마팅게일제약조건(MR)의 성립여부를 분석하였다. 그리고 MR이 기각될 경우, 두 시장의 Hurst지수를 비교하여 상대적인 장기기억성의 정도를 관찰함으로써, Fama(1970)의 약형효율적시장가설의 관점에서 기초자산시장과 옵션시장 중 어느 시장이 더 정보 효율적인 기능을 수행하는 지를 고찰하였다. 분석결과, 국내지수시장과 지수옵션시장은 가장 최근의 분석기간인 2014년을 포함한 분석기간의 모든 연도에서 MR이 기각됨을 알 수 있었다. 따라서 Hurst지수를 이용하여 상대적인 정보효율성을 비교한 결과, 수익률에서는 지수시장이 옵션시장보다 더 무작위과정에 가까웠지만, 수익률을 크기와 방향에 관한 정보로 구분할 경우에는 전반적으로 옵션시장이 지수시장보다 약형 효율적 시장에 가까운 것으로 판단되었다. 이는 옵션의 경우 기초자산과 같이 방향성을 이용한 거래뿐만 아니라 변동성을 이용한 다양한 거래전략이 가능하므로, 가격변동방향과 변동크기에 관한 정보를 구분하여 의사결정에 반영할 수 있기 때문일 것이다. 그러나 두 시장간 상대적인 정보 효율성의 정도는 시간가변적인 속성을 가지므로 분석기간에 따라 신중한 판단이 요구된다.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.26 | 1.26 | 1.15 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.05 | 0.98 | 0.956 | 0.4 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)