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한국에서의 포트폴리오 리벨런싱에 관한 실증적 연구 = An Empirical Study on Portfolio Rebalancing in Korea
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2009
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Korean
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학술저널
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25-43(19쪽)
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본 연구는 우리나라시장에서 적절하게 자산배분된 포트폴리오에 대한 효과적인 리벨런싱방법에 관하여 1999년 1월부터 2008년 9월까지의 데이터를 가지고 실증적으로 분석하였다. 주요 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다.
첫째, 대부분의 경우 리벨런싱을 하는 포트폴리오가 리벨런싱을 하지 않는 포트폴리오에 비해 더 높은 수익률과 더 낮은 위험을 보임으로써 더 높은 성과를 보였다. 이러한 분석결과는 외국의 다른 연구와 일치하는 결과로서 우리나라에서도 포트폴리오 리벨런싱이 효과적인 포트폴리오 관리방법임을 나타내는 것이다.
둘째, 가장 좋은 성과를 내는 리벨런싱방법은 포트폴리오의 자산구성비율, 투자기간, 시장상황 등에 영향을 받으나 대체로 연간 리벨런싱과 10% 조건부 리벨런싱 방법은 대부분의 경우 상당히 좋은 성과를 나타내고 있다. 이는 주가가 상당기간 추세를 가지고 움직임에 따라 이러한 추세를 충분히 이용하여 수익을 획득하고 주가반전을 대비하는 전략이 높은 성과를 얻게 되는 것으로 추론할 수 있다.
셋째, 주가가 일방적으로 상승하거나 하락하는 국면에서는 리벨런싱을 하지 않는 포트폴리오가 수익률 면에서 더 높은 성과를 보이고 있어 매입후보유(Buy & Hold) 전략이 유효한 포트폴리오 관리전략이 된다는 점을 알 수 있었다. 그러나 주가가 반전되는 시장 상황에서는 리벨런싱을 하는 것이 하지 않는 것보다 월등히 높은 성과를 나타냈다.
This study empirically examined the effective portfolio rebalancing methods in Korea using data from Jan. 1999 through Sep. 2008. The significant empirical results are as follows.
First, the rebalanced portfolios showed better performance than no rebalanced portfolio. It is consistent with the overseas studies and suggests the portfolio rebalancing is the effective portfolio management method in Korea.
Second, annual rebalancing and 10% contingent rebalancing showed good performance, high returns and low standard deviations in most cases. It implies that stock price moves with trend and annual rebalancing and 10% contingent rebalancing can exploit the trend movement of stock price.
Third, in bull markets or bear markets no rebalanced portfolio showed better performance than the rebalanced portfolios. In the case, the buy & hold strategy will be the effective portfolio management method. However, rebalancing does better than no rebalancing in volatile markets.
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