최근 기업부실화 과정에서 나타난 회계분식과 이익조정 규모는 천문학적이었으며, 법정관리나 화의를 신청한 기업들은 예외 없이 분식결산을 수행한 사실이 밝혀졌다. 또한 많은 선행연구 결과에 따르면 부실기업의 경영자는 회계선택이나 회계이익조정을 위한 강한 유인을 갖는 것으로 나타났다.
기업 부실화는 기업의 직접적 이해관계자뿐만 아니라 자본시장 전체에 미치는 부정적 영향이 크기 때문에 기업의 부실 가능성을 사전에 예측하고, 회피할 수 있다면 기업과 사회전반에 걸친 경제적 손실을 줄일 수 있을 것이다. 이러한 문제를 고려할 때 부실기업의 이익조정을 측정하고 이익조정 정보를 이용하여 기업부실을 예측할 수 있다면 기여하는 바가 클 것이다.
본 연구는 1997년부터 2010년 사이에 기업회생절차를 공시한 229개 기업을 부실기업으로 정의하고 이익조정 변수와 부채비율, 총자산회전율, 영업현금흐름, 매출채권회수기간, 이자비율을 이용하여 로지스틱 회귀분석을 실시하였다.
본 연구의 목적은 회계이익조정 정보가 부실기업의 예측에 추가적인 설명력이 있는지를 검증하는데 있다. 연구목적을 위하여 다음 단계의 연구절차를 수행하였다. 첫째, 부실기업과 비부실기업 표본을 대상으로 부실 5년 전부터 1년 전 까지 이익조정액을 추정하였다. 둘째, 부실기업과 비부실기업 간의 이익조정액 차이를 검증하였다. 셋째, 이익조정추정모형에 의해 측정된 이익조정변수와 재무변수를 이용하여 부실기업예측모형을 구축하고 이익조정변수의 부실예측변수로서 유용성을 검증하였다.
분석결과를 요약하면, 첫째, 부실기업은 부실 5년 전부터 2년 전까지 양(+)의 재량발생액을 이용하여 보고이익을 상향시키는 것으로 나타났다. 그러나 부실 직전연도에는 음(-)의 재량발생액을 보이며 보고이익을 낮추는 결과를 보였다. 둘째, 부실기업은 실질이익조정을 통하여 보고이익을 상향시키는 이익조정을 하였다. 셋째, 재량발생액 이익조정변수는 부실 직전연도에 부실기업을 예측하는데 통계적으로 유의한 설명력을 보여주었다. 넷째, 실질이익조정변수는 부실 3년 전부터 부실기업을 예측하는데 유의한 설명력을 나타냈다. 부실기업은 이익조정수단의 선택에 있어서 재량발생액 뿐만 아니라 실질이익조정을 동시에 이용하는 것으로 나타났다. 또한 이익조정변수는 비부실기업과 부실기업을 판별할 수 있는 예측변수로서 유용성이 있는 것으로 나타났다.
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