KCI등재
기업의 재무특성과 소유구조가 주주와 채권자 간 대리인 문제에 미치는 영향 = The Effects of Corporate Financial Characteristics and Ownership Structure on Agency Problem between Shareholder and Creditor
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2019
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
1401-1424(24쪽)
KCI 피인용횟수
1
DOI식별코드
제공처
The purpose of this study was to identify the patterns of conflict between shareholders and creditors and to identify under what conditions the conflicts between them were alleviated or deepened.
First, an analysis was conducted to determine whether conflicts between shareholders and creditors resulting from increased leverage resulted in inefficient investment. As a result, the interaction between leverage and risk level and growth opportunity variables all have negative effects on firm value.
This suggests that increased conflicts between shareholders and creditors provide incentives for shareholders to make inefficient decisions that prioritize their own interests.
Secondly, an analysis was conducted to determine how conflicts of interest between shareholders and creditors appeared according to the types of debts raised. As a result, it was confirmed that interactions with short-term debt and bank borrowings have a positive effect on firm value.
This suggests that the greater the frequency of exposure to creditors' monitoring and the more creditors with strong corporate intelligence, the less likely to induce conflict between shareholders and creditors. In addition, it can be seen that the role of creditors is important in reducing conflicts between shareholders and creditors.
Finally, an analysis was conducted to determine how ownership structure affects the conflict between shareholders and creditors. The results show that the interaction between ownership concentration and leverage has a positive effect on firm value. On the other hand, the interaction between foreign investor's share and leverage has negatively affected firm value.
Taken together, the results can be interpreted as follows. Claims on corporate interests have priority over creditors, while shareholders have claims on residuals after the distribution of profits to creditors.
Thus, increased leverage can hamper rational decision-making that increases shareholder value. This has a negative impact on firm value, either by showing passive investment behavior without considering growth opportunities or by providing incentives to choose overly risky investments.
To alleviate this unusual behavior of shareholders, it is possible to use short-term debt with early maturity or increase the borrowing ratio of banks with less information asymmetry than other creditors. In other words, if a company with a high incentive to act as a proxy between shareholders and creditors is frequently exposed to monitoring by creditors or credit rating agencies, or is closely monitored by a highly informed creditor, ineffective behavior due to conflicts between shareholders and creditors can be prevented.
In this study, major shareholders (internal shareholders) and foreign investors (outer shareholders) responded differently to increased leverage. In the former case, in a situation where the authority to make decisions is strengthened, the former acts to increase firm value rather than seek shareholder interests. On the other hand, the latter case was found to have a negative impact on firm value, considering shareholders' interests rather than overall profits under increasing influence.
This may be due to the fact that large shareholders, internal shareholders, are more sensitive than foreign investors, external shareholders, to reduce the value of their holdings due to a decline in firm value.
The results of this study are as follows. First, the ineffective investment decision-making behavior of shareholders, who are represented by the agency problem between shareholders and creditors, proves to be in two opposite directions. Second, in identifying the agent problem, it was confirmed that corporate characteristics could affect the agency problem by reflecting the financial characteristics of the company. Third, by reflecting the characteristics of ownership structure, we confirmed that conflicts between shareholders and creditors arising from leverage can be affected...
일반적으로 대리인 문제는 주주와 경영자 간의 갈등을 의미하는 경우가 많으나, 대주주와 소액주주 간갈등 또는 주주와 채권자 간 갈등의 양상으로 나타나기도 한다. 본 연구에서는 레버리지 증가에 따라 발생하는주주와 채권자 간 갈등이 어떤 상황에서 증가 또는 완화되는지 확인하기 위해 여러 조건에서 레버리지가기업가치에 미치는 영향에 대한 분석을 실시하였다.
분석결과는 다음과 같다. 위험수준과 성장기회가 높은 조건에서 레버리지 증가는 기업가치에 부정적인영향을 미치는 것으로 나타났으며, 단기 부채 비중과 은행차입비중이 높은 조건에서는 레버리지가 증가할수록기업가치가 증가하는 것으로 관찰됐다. 한편, 소유집중도가 높은 조건에서는 레버리지가 기업가치에 긍정적인영향을 미친 반면, 외국인지분율이 높은 조건에서는 레버리지의 증가가 기업가치에 부정적인 영향을 미치는것으로 관찰됐다.
연구 결과는 다음과 같이 해석될 수 있다. 레버리지가 증가함에 따라 주주는 과소투자행태를 보이거나, 위험수준이 매우 높은 투자안을 채택함으로써 채권자의 부를 이전시키는 결과를 초래할 수도 있다. 이러한비효율적인 투자행태는 결국 기업가치에 부정적인 영향을 미치며, 이는 채권자의 모니터링에 의해 완화될수 있다.
소유구조와 관련한 분석결과에서는 내부주주인 대주주와 외부주주인 외국인 투자자가 레버리지 증가에대하여 각각 다른 반응을 보이는 것으로 확인됐다. 전자의 경우 의사결정에 대한 권한이 강화되는 조건에서주주만의 이익을 추구하기 보다는 기업가치를 제고하는 방향으로 행동하는 것으로 나타났다. 반면, 후자의경우 영향력이 증가하는 조건에서 전체의 이익보다는 주주만의 이익을 고려하여 기업가치에는 부정적인 영향을 미치는 것으로 확인됐다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2014-01-14 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korea Journal of Business Administration -> Korean Journal of Business Administration | KCI등재 |
2014-01-09 | 학술지명변경 | 외국어명 : 미등록 -> Korea Journal of Business Administration | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-05-30 | 학회명변경 | 영문명 : Daehan Association Of Business Administration Korea (Daba) -> DAEHAN Association of Business Administration, Korea (DABA) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.26 | 1.26 | 1.44 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.53 | 1.53 | 2.107 | 0.23 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)