KCI등재
金利스프레드와 通貨政策
저자
吳正根 (金融經濟硏究所 先任硏究役)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
1997
작성언어
Korean
KDC
327.5411
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
20-62(43쪽)
제공처
소장기관
금융혁신과 금융자유화의 진전에 따라 통화정책의 중간목표로 널리 이용되어 오던 통화총량과 소득 및 물가와의 관계가 불안정해지면서 통화정책수립시에 情報變數를 보완적으로 활용하고자 하는 정보변수접근법이 최근 활발하게 연구되고 있다. 정보변수로는 속보성과 객관성 면에서 다른 변수보다 우수한 長短期 金利스프레드가 주목을 받고 있다. 연구결과 선진국에서는 金利스프레드의 미래 실물경제활동 및 인플레이션에 대한 예측력은 물론 통화정책의 金利스프레드에 대한 영향력이 유의하다는 사실이 입증되고 있다.
우리나라에서 金利스프레드의 통화정책 情報變數로서의 유용성을 실증분석해 본 결과 「3년만기 회사채수익률 - 1일물 콜금리」의 스프레드는 미래의 실물경제활동과 인플레이션에 대해 유의한 예측력이 없었으나 「5년만기 국민주택채권수익률 - 1년만기 금융채수익률」과 「5년만기 국민주택채권수익률 - 1년만기 통안증권수익률」의 스프레드는 예측력이 있을 뿐만 아니라 통화정책도 부분적으로 金利스프레드에 영향을 미치고 있는 것으로 분석되었다.
이에 따라 우리나라에서도 (ⅰ)金利스프레드를 이용한 미래의 실물경제활동과 인플레이션에 대한 예측결과를 통화정책수립시에 반영하거나 (ⅱ)金利스프레드의 조절을 통하여 통화정책이 미래의 실물경제활동과 인플레이션에 영향을 미칠 수 있을 것으로 기대되는 등 金利스프레드를 통화정책의 정보변수로 어느 정도 활용할 수 있을 것으로 보인다.
그러나 우리나라 金利스프레드의 통화정책 정보변수로서의 유용성을 높이기 위해서는 개선해야할 점들이 적지 않다. 우선 시장참가자들이 신뢰하고 거래에 활발하게 참가할 만한 장단기 금융상품들과 이 상품들의 가격이 경쟁적 시장기능에 의해 결정되어질 수 있는 효율적인 금융시장이 존재하여야 한다. 따라서 앞으로 유통시장의 활성화, 만기구조의 다양화, 수요기반의 확충 등, 국공채시장을 비롯한 각종 장단기 금융시장의 육성을 통하여 금리의 기간구조를 구축해 나가야 할 것으로 생각된다.
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