올슨모형을 이용한 현금흐름정보의 가치관련성 = The Value Relevance of the Cash Flow Information Using Ohlson Model
저자
심규영 (경희대학교 국제경영대학 )
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2006
작성언어
Korean
주제어
KDC
324
자료형태
학술저널
수록면
209-241(33쪽)
제공처
소장기관
본 연구에서는 우리나라 상장제조기업을 대상으로 현금흐름정보의 가치관련성을 평가하였으며 회귀모형에 회계이익변수를 추가하여 현금흐름의 추가적 정보가치관련성을 관찰하였다. 변수측정에 따른 오류가능성을 배제하기 위해 추정치가 아닌 현금흐름표상의 실제자료를 이용하였으며, 선행연구에서 지적된 종속변수선정에 따른 연구결과의 불안정성을 완화하기 위해 올슨모형을 활용하였다. 회계자료의 고유속성인 상황적인 특성을 검증하기 위해 표본을 규모별, 업종별, 기간별 하위집단으로 구분하여 정보가치를 평가하였다.
회귀분석결과 우리나라 상장제조기업의 회계자료에 대한 올슨모형의 전반적인 유효성을 입증하였다. 영업활동현금흐름의 개별적 정보가치관련성 분석과 추가적인 정보가치분석결과에서도 모든 독립변수들이 예측된 방향의 유의적인 회귀계수를 제시한다. 추가적인 분석결좌에서는 영업활동현금흐름이 회계이익변수보다 더 큰 표준화된 회귀계수와 t값을 제시하고 있어 추가적인 정보가치의 의미 이상인 것으로 보인다. 하위그룹에 대한 후속분석에서는 현금흐름정보가 업종지배적인 속성을 함유하고 있음을 보여준다. 그러나 규모별, 기간별 하위분석에서는 모든 하위그룹에서 예측했던 방향의 유의적인 회귀계수가 관찰되어 선행연구에서 주장하는 기업의 규모와 소속된 업종에 따라 달라질 수 있다는 선행연구의 주장과는 대치된다.
This paper examines the value relevance of cash flows for the lasted korean manufacturing companies. To evaluate the individual value relevance of cash flows, regressions using Ohlson model are estimated for operating cash flows. Accounting incomes as then added to the model to measure the incremental value relevance, and size, period, and industry impact on the value of cash flow information as also taken into consideration an the subsequent analysis.
The cash flow information turned out to have significant value relevance as all independent variables an the model show statistically significant coefficients and directions as predicted. Similar results were also found an the incremental value relevance analysis. Maze appears not to influence significantly on the value relevance of cash flow, but large farms tend to value cash flow information more highly than small-medium size farms. Industry, however, do significantly impact on the value relevance, implying that the value of cash flow data as very much contextual an its nature as previous studies suggested.
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