원유시장과 주식 및 채권시장사이의 동적 연관성에 관한 연구 = A Study on the Dynamic Relationship among Oil, Stock and Bond Spot Markets

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 원유시장과 국내 주식 및 채권시장사이의 동적연관성을 실증적으로 분석하고자 하였다. 이를 위하여 2005년 12월 5일부터 2010년 3월 19일까지 두바이유 현물가격과 KOSPI지수 및 국채 현물시장자료를 사용하여 벡터오차수정(VEC: vector error correction) 모형에 기초를 둔 Granger 인과관계, 분산분해 및 충격반응함수분석을 실시하였으며 주요 실증분석결과는 다음과 같다.
첫째, 두바이유 가격, KOSPI지수 및 3년물 국채금리사이에는 장기적인 균형관계, 즉 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났다.
둘째, 두바이유시장의 변화는 국내 주식과 채권시장에 강한 영향력을 미치고 있는 것으로 나타났다.
셋째, 주식시장보다는 국내 채권시장이 두바이유 가격변화에 더 민감하게 반응하는 것으로 나타났다.
넷째, KOSPI지수와 3년물 국채금리사이에는 부(-)의 관계가 통계적으로 유의한 수준에서 존재하는 것으로 나타났다.
이러한 원유시장, 주식시장 및 채권시장사이의 동적연관성에 대한 실증 분석결과는 투자자들의 투자전략 및 위험관리전략 수립에 다소 나마 도움을 줄 수 있을 것으로 보여 진다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines the dynamic short-term as well as long-term relationship among Dubai crude oil price change, KOSPI returns and 3 years KTB(Korea Treasury Bond) returns. We employ Granger causality test, impulse response and variance decomposition analysis based on VEC(vector error correction) model. The sample period covers from December 5, 2005 to March 19, 2010 and major empirical results are as follows;.
First, we find that there is a long-term relationship among the level variables of Dubai crude oil price, KOSPI and 3 years KTB(Korea Treasury Bond) interest.
Second, there is a bilateral Granger causality relation among Dubai crude oil price change, KOSPI returns and 3 years KTB(Korea Treasury Bond) returns.
Third, KOSPI returns are more sensitive to the Dubai crude oil price change than 3 years KTB(Korea Treasury Bond) returns.
Fourth, the influence of Dubai crude oil price change on KOSPI and 3 years KTB(Korea Treasury Bond) returns are persistent more than 10 period.
Fifth, there is a negative relationship between KOSPI returns and 3 years KTB(Korea Treasury Bond) returns.
We hope these empirical results are helpful for investors to set up a portfolio and risk management strategies.

목차 (Table of Contents)

• 요약
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 기초 통계량 분석
• Ⅲ. 연구방법(Methodology)
• Ⅳ. 실증분석결과(empirical results)
• Ⅴ. 결론 및 시사점
• 참고문헌
• Abstract