발생을 통한 이익조정과 실제활동이익조정 간의 상충관계에 대한 재조명 : 한국기업의 지배구조를 중심으로
저자
발행기관
-
발행연도
2014년
작성언어
Korean
주제어
자료형태
한국연구재단(NRF)
Zang(2012)에 따르면, 실제활동을 통한 이익조정(REM : Real Activity Manipulation)과 발생을 통한 이익조정(AEM : Accrual-Based Earnings Management)은 서로 상충관계에 있으며, 각 수단들이 유발하는 위험에 따라 두 방법이 차별적으로 선택되어 짐을 밝혔다. 즉, 실제활동을 통한 이익조정을 행하고 싶어도 실제활동을 통한 이익조정이 야기하는 비용이 높을 경우 발생을 통한 이익조정을 선택할 수밖에 없다는 것이다. 그는 실제활동을 통한 이익조정이 야기하는 비용으로 시장비주도기업, 재무곤경기업, 기관투자자지분율이 높은 기업 그리고 조세부담이 높은 기업의 4가지로 구분하였고, 재량발생을 통한 이익조정이 수반하게 되는 비용을 규제나 감시의 노출이 심한 기업, 회계재량권이 낮은 기업의 2가지로 각각 구분하였다.
한국에서 찾아볼 수 있는 독특한 지배구조인 재벌이라는 측면에서 Zang(2012)의 논리를 논한다면 Zang(2012)이 주장한 이익조정수단별 비용은 차별적으로 작용될 가능성이 높다. 가령 예를 들어 조세부담의 경우, Zang(2012)의 주장대로라면 재량발생을 통한 이익조정에 비해 실제활동이익조정의 경우 직접적인 조세의 증가를 수반하므로 실제활동이익조정이 보다 안정적인 방법임에도 불구하고 재량발생을 통한 이익조정을 선호할 수밖에 없다. 그러나 재벌은 일반기업에 비해 조세전문가 등 조세부담을 완화할 수 있는 풍부한 자원을 보유하고 있고, 계열사간 소득이전을 통해 조세부담을 낮출 수 있는 기회가 충분함으로 실제활동이익조정에 따른 조세부담이라는 비용이 일반기업에 비해 상대적으로 낮을 수 있다.
결국은 Zang(2012)의 주장이 한국의 재벌에게도 적용되는 지는 실증의 문제일 것이다. 이에 본 연구는 실제활동을 통한 이익조정과 발생을 통한 이익조정의 상충문제에서 Zang(2012)이 주장한 각 수단별 비용이 한국의 재벌이라는 지배구조 하에서도 적용되는 지를 검증하고자 한다.
Zang(2012) study whether managers use real activities manipulation and accrual-based earnings management as substitutes in managing earnings. Zang(2012) finds that managers trade off the two earnings management methods based on their relative costs and that managers adjust the level of accrual-based earnings management according to the level of real activities manipulation realized. Using an empirical model that incorporates the costs associated with the two earnings management methods and captures managers’ sequential decisions, Zang(2012) documents large-sample evidence consistent with managers using real activities manipulation and accrual-based earnings management as substitutes.
It could highly possible that chaebul which is unique corporate governance in Republic of Korea using earning management depends on the cost of AEM or REM that suggested by Zang(2012). For example, in case of tax, according to Zang(2012)'s suggest, the firm prefer AEM even if the REM is more safe because the firm bear more tax burden which the REM are accompanied. But the chaebul has the abundance resource, for example they hire someone who experience tax expertise, related to reduce tax compare to general firm and the chance to alleviate tax burden to transfer the wealth through the affiliate, so t
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