기업회계기준위배로 인한 한정의견의 공시효과 = Disclosure Effects of Qualified Opinion due to GAAP-violation

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines the follows:
First, whether the information content of disclosure in Non-Gaap qualified opinion is same or not for the between the periods of before IMF(1993-1997) and the periods of after IMF(1998-2002). Second, we analyze, the response of the market is different by the size of asymmetric information
The result of this study is the follows:
First, we find that, as the size of asymmetric information which is measured by the different NI(R/E) of GAAP and NI(R/E) of F/S presented by the management is the same, t-test of the CAR in between the periods of before IMF(1993-1997) and the periods of after IMF(1998-2002) is insignificant in the windows -5 to ＋5.
Second, the result of this study provides an empirical evidence that the response of the market price is different by the size of asymmetric information which is measured by the different NI of GAAP and NI of F/S presented by the management. But the response of the market price isn't different by the size of asymmetric information which is measured by the different R/E of GAAP and R/E of F/S presented by the management.
By this study, we'll prevent managements' window-dressing settlement in financial statement.

국문 초록 (Abstract)

본 연구의 목적은 투자자들이 회계감사의 감사의견을 통하여 재무제표의 왜곡정도 － 정보의 비대칭성의 크기 － 를 인식할 수 있는 기업회계기준위배의 한정의견이 공시될 경우 첫째, IMF 이전기간과 이후기간에 상관없이 자본시장에 미치는 정보효과가 동일한지를 검증하고자 하며 둘째, 정보의 비대칭성의 크기가 다를 경우 자본시장에 미치는 정보효과도 다른지를 검증하고자 하는데 있다.
연구결과에 의하면 첫째, 정보의 왜곡정도를 기업회계상의 당기순이익과 회사가 제시한 당기순이익의 차이로 가정할 경우와 기업회계상의 차기이월이익잉여금과 회사가 제시한 차기이월이익잉여금의 차이로 가정할 경우 모두 공시일(감사보고서일) －5일부터 ＋5일사이의 각 기간별로 IMF이전기간의 누적평균초과수익률(CAR)과 IMF 이후기간의 누적평균초과수익률(CAR)의 차이를 t 검증한 결과 유의성이 없는 것으로 나타나고 있다. 둘째, 연구기간동안 정보의 비대칭성의 크기를 수정 전․후 당기순이익의 절대오차율의 중위값을 기준으로 두 그룹으로 나누어 검증한 결과 각 그룹별 누적평균초과수익률(CAR)은 유의한 차이를 나타내고 있으나 이익잉여금을 기준으로 정보의 비대칭성의 크기를 측정하여 검증할 경우에는 각 그룹별 누적평균초과수익률의 유의성은 없는 것으로 나타나고 있다.
이러한 결과는 첫째, 정보의 비대칭성의 크기가 동일할 경우 IMF 이전․이후기간별로 구분하여 기간별로 정보의 완화효과가 투자자의 심리상태 등에 의하여 달라지지 않는다는 것을 알 수 있으며 둘째, 정보의 비대칭성의 크기 측정방법에 따라서 정보효과는 다르게 나타나고 있으므로 정보의 비대칭성의 크기가 다를 경우 자본시장에 미치는 정보효과도 다를 것이라는 주장을 강하게 하기에는 한계가 있다.
이러한 검증결과를 통하여 회사가 재무제표를 왜곡할 경우 그 왜곡정도에 따라 자본시장이 다르게 반응한다는 사실을 경영자에게 알려줌으로써 분식회계 등을 통하여 재무제표를 왜곡시켜 회계의 투명성을 저하시키는 행위를 방지할 수 있다고 본다.

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