KCI등재
건설업 환노출과 매출채권 · 매입채무와의 관계 분석
저자
발행기관
충남대학교 경영경제연구소(Management & Economics Research Institute, Chungnam National University)
학술지명
권호사항
발행연도
2014
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
107-139(33쪽)
비고
학회 요청에 의해 무료로 제공
제공처
소장기관
본 연구는 2012년도를 기준으로 건설업이 수주액 규모 세계 7위 및 국내 단일산업으로서 반도체, 자동차 산업을 능가하는 최대 규모를 보이고 있으나 건설업에 대한 환노출 분석과 환위험 연구가 전무한 실정으로, 국내 KOSPI 시장에 상장된 건설업종을 대상으로 2001년부 터 2012년까지 선형환노출과 비선형환노출 모형을 사용하여 환노출을 분석하였다. 분석기간은 글로벌 금융위기로 인한 환율변동을 감안하여 2개 하위기간을 추가로 설정, 1기간은 2001~2007년, 2기간은 2008~2012년으로 하여 금융업을 제외한 업종을 대상으로 하여 건설업과 비건설업을 구분하고 비교 분석하였다. 분석 결과, 선형 환노출과 비선형 환노출 추정 모두에서 절반 수준이 환노출을 경험하고 있는 것으로 분석되어 건설업은 비건설업에 비해 전반적으로 환노출에 심각하게 노출되어 있음을 알 수 있었으며, 따라서 환위험 관리가 정말 필요하다는 것을 확인하였다.
또한 건설업이 가지는 특징 중 하나인 생산기간의 장기성을 고려, 매출채권회수기간과 매입채무지급기간을 독립변수로 하여 환노출과의 관계를 분석하였다. 분석 결과는 원/달러, 원/ 유로,원/엔, 원/위안 그리고 실질실효 환율 모두에서 매출채권회수기간과 환노출과의 관계가 유의한 양(+)의 관련성을 보여 매출채권회수기간과 매입채무지급기간이 길면 길수록 환노출이 커질 수 있음을 확인 할 수 있었다. 또한 비선형 환노출계수의 절댓값을 종속변수로 활용하여 분석한 결과에서도 유사한 결과를 보여주었다. 다만 회계자료의 한계로 인해 보다 심도 깊은 분석에 한계가 있었으며, 향후에는 기업별 환위험 햇지 등의 노력을 반영한 실적을 분석함으로써 실무에 직접 활용 할 수 있는 연구가 필요 할 것으로 보인다.
In this research, I studied foreign exchange rate exposure of the Construction Firms listed in Korea Exchange using two methodologies, linear exposure model proposed by Jorion(1990) with US Dollar, Euro, Japanese Yen, Chines Won and real effective exchange rate respectively and nonlinear exposure model proposed by Bartram(2004) and I compare this with that of nonconstruction firms for the period from 2001 to 2012.
As a result of the empirical test, I found both linear and nonlinear exposure have significant for construction industry and non construction industry. So I found Korean construction firms are strongly need to be hedge to reduce the financial loss from the foreign exchange risk exposure.
Also, the analysis between the exchange risk exposure and the accounts receivable collection period, number of days accounts payable, and foreign exchange risk exposure shows that the accounts receivable collection period and number of days accounts payable have significant relation with the exchange risk exposure in the construction industry, so time gap between contract and payback period or payment period should be reduced to reduce the exchange risk exposure.
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