KCI우수등재
기업의 사회적 책임 활동과 배당행태
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학술지명
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발행연도
2014
작성언어
Korean
주제어
KDC
324
등재정보
KCI우수등재
자료형태
학술저널
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수록면
353-385(33쪽)
KCI 피인용횟수
15
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This paper examines the effect of corporate social responsibility (CSR) activities of firms on their dividend policy. Managers of the firm should find the best combination of investment and dividend payout to maximize the firm value. Under financial constraint, decisions on investment and on dividend payout are closely related, as firms who invest a lot could not pay enough dividends and firms who increase dividends could miss the opportunity of investing on the profitable project. Thus, managers should consider both of the future growth of the firm and the profit sharing with shareholders by paying dividend. We focus on the dividend payout out of various financial decisions as it is directly related to the shareholder wealth. While the requirements of CSR have been strengthened in the market, there is no scholarly agreement yet about the effect of CSR on the financial decision-makings. Therefore, the relation between the CSR and dividend payout would provide evidence of how CSR that accompanies large amount of cash outflow is related to the shareholder wealth. There are competing hypotheses of the relation between the CSR and dividends. Under financial constraint, if firms could decrease the uncertainty of future cash flow by investing on CSR, they would have less need to pay dividends to signal their firm value. If shareholders acknowledge the benefits from the CSR, such as reducing risks and enhancing the business sustainability and reputation of the firm, they would prefer investing on CSR to getting dividends. In this case, there would be substitute relation between the CSR and dividends. However, there could be an opposite case. Managers who want to signal the intrinsic firm value to the market by CSR would also want to pay dividends to maximize the signaling effect under information asymmetry. As it takes long time to get visible results from investing on the CSR, CSR could be improperly used as an overinvestment of managers (Barnea and Robin, 2010). Thus, shareholders would prefer dividends to lower the possible agency problem, and managers have incentive to pay dividends as a bonding mechanism (La Porta et al., 2000). Therefore, there would be complement relation between the CSR and dividends. This paper empirically investigates which hypothesis is supported. The results of this paper are as follows: CSR of the firm has significant and positive effect on the dividend payout. This implies complement relation between the two. Managers invest on the CSR and pay dividends at the same time to maximize signaling effect and convey positive information to the market, and to signal that the agency problem that may caused by CSR is prevented. Using environment management (EM) activities as a dependent variable, we getconsistent results. We separate the sample based on the level of corporate governance, and find that the positive relation between the CSR and dividends is strongly observed in firms with weak corporate governance. It suggests that those firms need to pay more dividend as a bonding mechanism than those with strong corporate governance. When we separate the sample based on the profitability (average ROA for the past three years), the positive relation between the CSR and dividends is observed only in profitable firms. Firms with high profits are able to invest on the CSR and pay dividends at the same time.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2022 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2017-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2001-07-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.45 | 1.45 | 1.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.64 | 1.69 | 2.793 | 0.2 |
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