재무건전성에 따른 지분장부가치 순이익의 상대적인 평가역할 : 信用評價等級 情報의 公示를 中心으로 = The Effect of Financial Strength Rating, Book Value of Equity and Earnings in Stock Valuation
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학술지명
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발행연도
2000
작성언어
Korean
KDC
325.000
자료형태
학술저널
수록면
109-132(24쪽)
제공처
본 연구는 Ohlson모형을 근거로 한 실증모형에 따라 기업의 시장가치를 평가하였다. 특히 재무제표의 두 요약지표인 순장부가치와 회계이익이 시장가치를 설명하는데 있어 신용평가등급차이에 따라 상대적 역할이 달라지는지를 분석하였다. 이를 위해서 1991년부터 1998년 사이에 비금융업을 영위하고 있는 기업 중 부실화된 기업과 부실화되지 않은 기업을 구분하여 분석하였다.
본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 부실화된 기업의 경우에는 부실시점에 가까워질수록 채무불이행의 가능성이 높아지고 이익의 지속성이 감소하여 회계이익이 미래의 현금흐름에 대한 불확실한 추정치가 됨에 따라 기업의 가치를 반영하는데 부적절하여졌을 가능성을 보여주었고, -5년부터 -1년까지 순장부가치의 추가적인 정보내용(incremental information content)이 회계이익의 추가적인 정보내용(incremental information content)보다 유의하게 큰 것을 보여주었다. 둘째, 부실화되지 않은 기업의 경우에 경상이익은 예상한 대로 재무건전성이 나쁜 기업이 좋은 기업에 비해 더 낮은 관련성을 가지고 장부가치는 예상과 달리 재무건전성이 나쁜 기업이 좋은 기업보다 더 낮은 관련성을 가진다. 분석결과에 따르면 기업의 시장가치를 평가할 때 재무건전성차이에 따라 장부가치와 이익이 설명하는 상대적 역할이 다르다는 것을 알 수 있고 기업가치 평가시 회계정보로서의 유용성의 차이를 인식하여야 할 것이다.
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