은행그룹화와 통화정책 = Bank Consolidation and Monetary Policy

국문 초록 (Abstract)

1980년대 중반 이후 세계 금융산업은 합병대형화 등으로 그룹화되는 추세를 지속하여 왔으며 우리나라의 경우도 외환위기 이후 금융구조조정과 금융기관의 경쟁력 강화를 위한 인수합병 등으로 금융그룹화가 급속히 진전되었다.
이러한 금융그룹화는 금융기관의 효율성 및 경쟁력 제고 등 기대효과가 있는 반면 대형화된 금융기관의 시장지배력 강화와 금융시장의 집중도 상승 등으로 중앙은행의 효율적인 통화정책 운용을 어렵게 할 가능성도 제기되고 있다.
본고는 금융그룹화가 통화정책에 미치는 영향을 파급경로, 수행여건 및 환경 등 크게 세 부문으로 나눠 이론적 가능성과 연구결과를 각각 살펴본 후 우리나라 은행산업의 그룹화가 통화정책의 유효성에 미친 영향을 실증 분석하였다. 분석결과 아직까지 은행의 그룹화가 통화정책 수행을 현저히 제약하는 수준은 아닌 것으로 분석되었으나 어느 정도 영향을 미치는 부분도 있는 것으로 나타났다. 특히 통화파급경로에 있어서 그룹화에 의한 금융시장집중도 상승은 금리경로를 통한 통화정책 파급효과를 다소 감소시키는 것으로 나타난 반면 은행대출경로와 대차대조표경로 효과에 대한 영향은 분명하지 않았다. 또한 은행그룹화가 시스템리스크 상승을 초래하여 통화정책 환경에 미치는 영향도 뚜렷하지 않은 것으로 나타났으나 앞으로 초대형은행이 도산위험에 직면할 경우 정책대응의 어려움은 더욱 커질 수 있을 것으로 예상된다.
따라서 앞으로 은행뿐 아니라 금융산업의 그룹화 진전이 통화정책에 미치는 영향을 예의 주시하는 한편 금융그룹화가 통화정책의 효율적 수행을 저해하지 않도록 하기 위해서는 관련 규제와 제도를 지속적으로 정비해 나가야 할 것이다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Since mid-1980's global financial industry has been consolidated via merger and enlargement. After financial crisis financial consolidation has been developed rapidly also in Korea due to merger and acquisition for restructuring financial sector and enhancing competitiveness of financial institutions. It has been pointed that financial consolidation, in the form of reinforced market governing power and increased concentration in financial market, might harm efficiency in operating monetary policy by central banks while it has beneficial effects such as enhancing efficiency and competitiveness of financial institutions. This paper surveys recent theories and studies on the effect of financial consolidation on monetary policy in three aspects-transmission channel, performance condition and financial circumstances and then analyses the effectiveness of monetary policy. The result shows that financial consolidation has some adverse effects on monetary policy though not significant. In particular, the effectiveness of monetary policy through interest rate channel has been reduced due to the result while that through banking loan channel and balance sheet channel seem to be ambiguous. The effect of increasing financial market concentration through increased systematic risk on circumstances of monetary policy is also found to be ambiguous. However, the difficulty in conducting monetary policy confronted with huge banks' bankruptcy seems to be increasing in the future. As a result, the effect of consolidation in financial industry on monetary policy needs careful attention, and, at the same time, financial regulation and system must be improved so that efficient performance of monetary policy would not be hindered by financial consolidation.

목차 (Table of Contents)

• I. 서론
• II. 은행그룹화 현황
• 1. 은행그룹화의 진전 추이
• 2. 국제 비교
• III. 은행그룹화가 통화정책에 미치는 영향 : 이론적 가능성과 기존 연구결과
• 1. 통화정책 파급효과에 미치는 영향
• 2. 통화정책 수행에 미치는 영향
• 3. 통화정책 환경에 미치는 영향
• IV. 은행그룹화가 통화정책에 미치는 영향 : 우리나라의 경우
• 1. 통화정책 파급효과에 미치는 영향
• 2. 통화정책 수행 및 정책환경에 미치는 영향
• V. 정책적 시사점
• 〈참고문헌〉

참고문헌 (Reference)

• 1 "통화정책 유효성 제고방안에 관한 연구-자산지준제도의 도입을 중심으로" (151) : 2003.5
• 2 "금융그룹화와 금융시스템의 안정성" 2003.9
• 3 "What Do a Million Observations on Banks Say about the Transmission of Monetary Policy?" 90 (90): 2000
• 4 "The Immediate Challenges for the European Central Bank" (6369) : 1998
• 5 "The Credit Channel of Monetary Policy and Housing Markets: International Empirical Evidence" LSE 2000
• 6 "Systemic Risk: A Survey" 35 : 2000.November
• 7 "Systemic Risk and Financial Consolidation: Are They Related?" IMF 2002
• 8 "Supervision of Large Complex Banking Organizations" 87 : 2001,February
• 9 "Report on Consolidation in the Financial Sector" BIS 2001
• 10 "Post-Resolution Treatment of depositors at Failed Banks: Implications for the Severity of Banking Crises, Systemic risk and Too-Big-to-Fail" 16 : 2000.November
• 11 "Monetary Policy and Bank Lending: Evidence from German Banking Groups" 26 : 2002
• 12 "Legal Structure, Financial Structure, and the Monetary Policy Transmission Mechanism" in Deutsche Bundesbank ed., The Monetary Transmission Process: Recent Developments and Lessons for Europe" Palgrave 2001
• 13 "Large and Complex Financial Institutions: Challenges and Policy Responses - Lessons from Sweden" 3 (3): 2003
• 14 "Is Too-Big-to Fail Too Resistant to Repair?" 2003.
• 15 "Housing Finance GSEs: Who Gets the Subsidy?" 15 : 2001
• 16 "Financial Structure and the Interest Rate Change of ECB Monetary Policy" (40) : 2000
• 17 "Financial Structure and Monetary transmission in Europe: A Cross-country Study" Edward Elgar Pub 2000
• 18 "Competition, Concentration and Their Relationship: An Empirical Analysis of the Banking Industry" 26 : 2002
• 19 "Commentary on "Financial Consolidation and Monetary Policy" FRB of N.Y 8 (8): 2002.May
• 20 "Bank Consolidation and Crises" World Bank 2003.April
• 21 "Bank Concentration and Retail Interest Rates" 26 : 2002