산업전문감사인과 정보효과 = Auditors’ Industry Expertise and Information Effect
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발행연도
2015
작성언어
Korean
주제어
자료형태
학술저널
수록면
581-604(24쪽)
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본 연구는 산업전문감사인이 감사한 피감사기업의 거래량은 비산업전문감사인이 감사한 피감사기업의 거래량과 차이가 없을 것이라는 귀무가설을 설정하고 실증분석을 수행하였다. 본 연구의 가설은 산업전문감사인에 대한 수요는 정보위험이 높은 기업일수록 증가한다는 연구와 산업전문감사인이 감사를 수행할 경우, 피감사기업의 회계정보가 개선된다고 보고한 연구에 근거하고 있다.
Ajinkya et al.(1991), 최기홍 윤성민(2012) 그리고 정현욱(2015)은 투자자들 간에 기업의 내재가치에 대한 믿음이 상이할 경우 즉, 의견불일치(differences of opinion) 정도가 높을 경우 거래량은 증가한다고 설명하고 있다. 하지만, 최기홍 윤성민(2012)과 정현욱(2015)은 투자자들 간에 기업의 내재가치에 대한 공감대가 형성될 경우 거래량은 감소한다고 설명하고 있다. 이러한 점에서 본 연구에서는 거래량을 이용하여 산업전문감사인의 정보효과를 분석하였다.
2001-2011년 기간 동안 금융업을 제외한 상장기업을 대상으로 실증분석을 수행한 결과, 산업전문감사인의 회귀계수는 유의한 음(-)의 값을 가지는 것으로 나타났다. 이는 산업전문감사인이 감사한 피감사기업의 거래량은 비산업전문감사인이 감사한 피감사기업의 거래량보다 낮음을 시사할 수 있다.
또한, 본 연구에서는 투자자들 간의 상이한 믿음의 정도를 주식수익률 변동(연간 일별 주가수익률의 표준편차)으로 측정하여 산업전문감사인과 주식수익률 변동 간의 관련성을 추가분석하였다. 추가분석 결과에 따르면, 산업전문감사인과 주식수익률 변동 간에는 유의한 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이상의 결과에 따르면, 산업전문감사인이 피감사기업에 높은 수준의 감사품질을 제공하여 기업의 내재가치에 대한 투자자들 간의 상이한 믿음이 감소하고 있음을 시사할 수 있다.
미시경제학이론에 따르면, 거래량은 가격과 관련성을 가진다고 설명하고 있다. 하지만, 정보효과와 관련된 회계학 연구에서는 정보효과를 가격변화를 통해서만 분석하고 있다. 이러한 점에서 본 연구에서는 기존의 정보효과 연구와 달리, 거래량을 이용하여 산업전문감사인의 정보효과를 실증분석하였다는 점에서 의의가 있다. 또한 본 연구의 결과는 규제기관의 담당자가 자본시장의 미시적 구조를 이해하는데 기여할 수 있는 자료를 제공한다는 점에서 기여점이 있다.
This study investigates relations between auditors’ industry expertise and information effect. Studies related with trading volume report that high-investors’ heterogeneous beliefs result in high-trading volume. Prior studies related with auditors’ industry expertise suggest that high-information risk of client firms is positively associated with demand for auditors’ industry expertise.
And other studies related with auditors’ industry expertise report that auditors’ industry expertise increase accounting information quality. Because auditors’ industry expertise provide client firms with high-audit quality. In the respect, this study establishes null hypothesis that auditors’ industry expertise is not related to information effect
The sample consists of non-financial listed KOSPI firms. And We use trading volume as proxy variable on information effect. After controlling for variables related to information effect(trading volume) as reported in studies, the regression coefficient for the auditors’ industry expertise reports significant negative sign. This empirical result means negative relation between auditors’ industry expertise and trading volume.
After measuring standard deviation of daily stock returns as proxy of price return volatility, we analysis relations between auditors’ industry expertise and price return volatility additionally. Additional result, the regression coefficient for the auditors’ industry expertise shows significant negative sign. Additional result is consistent with main results.
The evidence provides that auditors’ industry expertise decrease investors’ heterogeneous beliefs on intrinsic value by providing high-audit quality. In this respct, The results may help investors make a decision.
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