KCI등재
SCOPUS
패널자료를 활용한 신용평가등급의 결정요인과 민감도 분석
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2020
작성언어
Korean
주제어
KDC
32
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
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수록면
833-869(37쪽)
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0
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본 고는 회사채 신용등급의 결정요인을 패널 순서형로짓 모형으로 분석하였다. 신용평가사의 등급결정시에는 재무요인과 더불어 기업들이 직면한 시장위험도 고려되지만, 기존 연구는 재무요인을 설명변수로 한 신용등급(AR) 분석들이 대부분이었다. 이에 본 고는 재무요인과 시장위험, 양자 모두를 설명변수로 하여 AR뿐만 아니라 채권내재등급(BIR) 결정에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 상당수 재무변수들은 선행연구처럼 BIR 등급결정에도 유사한 영향력을 미치고, 매출액·영업이익 변동성 확대가 신용등급을 개선시킨다는 것을 새로이 발견하였다. 양 등급간의 차이에 대한 민감도 분석에서는 기존 연구와 달리 대기업의 등급인플레이션이 유의하지 않았다. 반면에 경기후퇴기와 건설업에서는 등급인플레이션이 여전히 목격되었다. 등급불일치에 대한 민감도 분석에서 자산의 확대는 AR을 더 많이 개선시키고, 순수출·산업활동지수의 상승은 BIR을 더욱 하락시킴에 따라 등급인플레이션이 초래되었다. 한편 M2의 증가는 AR 등급 악화, BIR 등급 개선으로 등급디플레이션을 초래하고 있었다. 마지막으로 설명변수가 등급개선, 등급불일치 발생에 미치는 영향은 오즈비(Odds ratio)로 계량화 해보았다.
더보기Using panel ordinal logit model from 2009 to 2019, this study analyzed the determinants of corporate bond credit ratings. Although credit rating agencies consider both market and financial factors to determine rating (Agency Rating, AR), most literature only considers the effect of financial factors on AR. This study attempts to fill this gap by adding market risk measure and analyzing the effect on bond-implied rating (BIR) determination. We also analyze the sensitivity difference between AR and BIR. Our finding reveals that both AR and BIR are significantly improved when volatilities in sales and operating profit increase. Regarding rating inflation (mismatches), increases in assets further improve AR, while net exports and industrial activity lower BIR, leading to rating inflation. The increase in M2 (broad measure of money supply) worsens AR while improving BIR, leading to rating deflation. Finally, the effects of large enterprises, recession, and construction industries on the rating inflation is analyzed through dummy variables. The results revealed that, unlike in previous studies, the dummy variable of large enterprises was not significant. The relative worsening of BIR during the recession resulted in rating inflation. Finally, the stigma effect on construction industry was observed, which shows significant rating inflation.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-06-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Financial Studies -> Korean Journal of Financial Studies | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 분리 (기타) | KCI등재 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.06 | 1.06 | 0.98 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.06 | 1.22 | 2.132 | 0.33 |
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