기업의 사회적 책임활동에 따른 조세전략 및 현금보유, 기업가치 = Corporate Social Responsibility, Tax Strategy, Cash Holdings and Firm Value

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 기업의 사회적 책임활동이 기업가치에 미치는 영향을 분석함에 있어 조세회피성향과 현금보유가 기업가치평가에 어떤 연결고리로 작용하는지를 알아보고자 한다. 적극적인 사회적 책임활동을 수행하는 기업은 덜 공격적인 조세회피성향을 유도하고, 이에 따른 현금보유는 기업가치에 영향을 미칠 것을 기대하였다. 본 연구는 선행연구를 다음과 같은 방법으로 확장하였다. 첫째, 대부분의 선행연구들은 사회적 책임활동 및 조세회피, 사회적 책임활동과 기업가치 또는 조세회피와 기업가치 등의 개별주제들로 관련성을 주로 분석하였으나, 본 연구는 사회적 책임활동은 조세전략에 영향을 미치고 이러한 조세전략의 영향력은 현금보유와 관련되어 기업가치와의 관련성을 알아보기 위함이다. 둘째, 대부분의 선행연구들은 회귀분석만을 주로 수행하였으나 본 연구는 사회적 책임활동성과가 높은 기업이 조세회피, 현금보유를 통해 기업가치에 미치는 경로를 검증하기 위하여 경로분석을 수행하였다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 경로분석에서 직접효과는 회귀분석의 결과에서와 유사하게 사회적 책임활동성과는 조세전략에 양의 영향을 나타냈고, 조세전략으로 인한 현금보유관련성은 유의성을 확인할 수 없었다. 또한 기업의 현금보유는 자본시장에서 긍정적 영향을 나타냈다. 따라서 본 연구에서 시도하였던 경로분석을 통한 간접효과 즉, 적극적인 사회적 책임활동을 수행하는 기업은 덜 공격적인 조세회피성향을 유도하고, 이에 따른 현금보유는 기업가치향상에 기여할 것이라는 가설검증의 결과는 확인할 수 없었다. 본 연구는 선행연구에서 주로 사회적 책임활동-조세회피, 조세회피-현금보유, 현금보유-기업가치 등 관련성을 개별적으로 다룬데 반해 이들 주제들의 경로를 알아보기 위해 경로분석을 시도했다는 점에서 의의를 찾을 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper provides the effects of corporate social responsibility(hereafter "CSR") activities on the tax avoidance, cash holdings and the market reaction.
I measure corporate social responsibility using the KEJI index, which is the most frequently used database in extant CSR research. I measure corporate tax avoidance using the book-tax differences not attributable to total accruals(Desai and Dharmapala, 2006). The sample contains 538 firm-years listed in Korean stock market between 2005 and 2008. Summarizing the results of analysis as following;
First, I find that socially responsible firms, which potentially have more non-tax cost, avoid less tax relative to socially irresponsible firms. Also when firms engage in tax avoidance activities, the stock market reacts unfavorably. However, CSR mitigates this negative effect of tax avoidance on the firm value.
This study would provide the opportunity to lay emphasis on corporate governance importance and implementation for corporate social responsibility and sustainable corporate development. Also, these findings while subject to the limitations inherent in the use of specific corporate social responsibility measures, provide mixed support for the business case for corporate social responsibility.

목차 (Table of Contents)

• 국문초록
• Abstract
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구의 검토
• Ⅲ. 연구설계
• Ⅳ. 실증분석 결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌

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