지속가능성장률모형을 이용한 코스닥 벤처기업분석

국문 초록 (Abstract)

본 연구에서는 Babcock(1970), Higgins(1977)의 지속가능성장률(sustainable growth rate) 개념과 모형을 소개하고, 2000년부터 2005년까지 코스닥 벤처기업을 대상으로 코스닥 벤처기업이 안정적으로 추구할 수 있는 적정성장률인 지속가능성 장률을 계산한 후, 이러한 모형을 이용한 실증분석을 실시하였다. Babcock(1970)의 지속가능성장률모형을 통해서는 분석기간 동안 코스닥 벤처기업이 음(-)의 지속가능성장률을 보이는 것을 관찰할 수 있었으며, 이러한 코스닥 벤처시장의 장기침체현상은 지속가능성장률과 관련된 여러 변수 중 낮은 매출액순 이익률과 연관될 가능성이 높음을 확인할 수 있었다. 한편, Higgins(1977)의 지속가능성장률모형을 통해서도 Babcock(1970)의 모형에서와 마찬가지로 코스닥 벤처기업의 장기침체현상을 관찰할 수 있었으며, 집단별 차이검증과 상관관계분석 및 횡단면 회귀분석 등과 같은 추가분석을 통해 코스닥 벤처기업의 지속가능성장률 결정요인 중 부채비율보다는 다른 결정요인(여기서는, 총자산회전율, 매출액순이익률, 배당성향 등)이 코스닥 벤처기업의 지속가능성장률에 더 크게 작용하는 것을 확인할 수 있었다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

We analyze the sustainable growth rate in KOSDAQ venture business. Building on Babcock(1970) model and Higgins(1977) model, we use financial ratio data from 2000 to 2005 and employ paired-samples T test, Pearson correlation test, multi-variate regressions. As a result, we can get a negative sustainable growth rate based on Babcock model and the main factor of a negative sustainable growth rate is likely to be the low margin of profit on sales. We can also find a long-term bearish KOSDAQ market based on Higgins model which is similar to Babcock’s. Moreover, the main factor of the sustainable growth rate in Higgins model is not likely to be a debt to equity ratio but a margin of profit on sales, a turnover ratio of sales to total capital and dividend payout ratio.