KCI등재
Efficiency of Household Portfolio Using Mean-Variance Model = 평균-분산 모형을 이용한 개별 가계 포트폴리오의 효율성 진단
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학술지명
권호사항
발행연도
2008
작성언어
English
주제어
KDC
323.05
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
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수록면
2697-2717(21쪽)
제공처
본 연구는 마코위츠의 평균 분산 모형을 - 이용하여 한국가계의 최적 포트폴리오를 추정하고 통계청의 ‘2006 가계자산조사’의 실제 가계의 포트폴리오와 비교함으로써 한국가계 포트폴리오의 효율성을 분석하였다. 주식, 채권, 부동산의 과거 수익률 데이터를 이용한 최적 포트폴리오는 주식 3.2%, 채권 49.7%, 부동산 47.1%로 추정되었다. 이를 가계의 평균 포트폴리오와 비교한 결과, 가계의 포트폴리오는 최적 포트폴리오에 비해 수익률 대비 위험의 크기가 높으며 낮은 RVAR 지수를 보였다. 포트폴리오의 기대수익률에 따라 구분하여 분석한 결과 역시 실제 가계의 포트폴리오는 낮은 RVAR 지수를 보였다. 따라서 한국 가계의 포트폴리오는 이론적 모형에 의하면 비효율적으로 판단되며, 포트폴리오를 재구성할 경우 RVAR를 보다 향상시킬 여지가 있는 것으로 판단된다.
더보기Traditional Mean-Variance model is used to test efficiency of Korean household portfolio. Three traded assets are selected to represent set of risky assets available to the household investors: KOSPI from KNSO, bond index from KBP, and Housing Purchase Price Composite Indices from Kookmin Bank. Analyses show that optimal risky portfolio is 3.2% for stocks, 49.7% for bonds, 47.1% for real estate, and the expected return is 6.8%. The model is extended to provide efficient asset allocations to various household portfolios with different expected returns. Households with higher expected returns on their portfolio should hold higher proportion of real estate and bonds among total assets. The efficient portfolios are compared to portfolio of Korean households from the KNSO 2006 Household Asset Survey. Our efficiency tests show that all households are holding an inefficient mean-variance portfolio, and that the households could improve their portfolio efficiency up to 25% in terms of RVAR. Our results could be helpful for financial consultants who provide financial advice on efficient portfolio management for individual households.
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