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집합투자업자의 의결권 행사가 기업 가치에 미치는 영향
저자
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학술지명
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발행연도
2019
작성언어
Korean
주제어
KDC
32
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KCI등재,SCOPUS
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학술저널
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697-720(24쪽)
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본 연구는 집합투자업자의 의결권 행사가 기업가치에 미치는 영향에 대한 분석을 실시했다. 2013년부터 2017년까지 50,198건의 집합투자업자 의결권과 388,486건의 개별펀드 의결권에 대한 분석결과 ‘13년 1.47%에 불과했던 반대의결권 비율은 ’17년 3.29%를 기록, 2배 이상 증가했다. 안건별로는 이익배당이나 합병, 임원임면 등에 대한 반대비율이 상대적으로 높은 반면 재무제표승인이나 임원보수결정에 대한 반대비율은 낮았다. 집합투자업자가 행사한 반대 의결권에 대한 시장반응 분석결과, 반대의결권이 행사된 기업의 주가는 주총당일 양의 초과수익률을 기록하고 주총일기준 5일까지의 누적초과수익률도 통계적으로 유의한 양의 계수를 나타냈다. 안건별로는 합병이나 임원의 임면에 대해서는 긍정적인 시장 반응을 보였으나 이익배당에 대해서는 부정적인 시장 반응을 보였다. 동일안건에 대해 반대 펀드 수나 의결권 수에 따른 시장 반응은 펀드 수나 의결권 수가 아주 적거나 많은 경우 양의 초과수익률을 보이는 ∪자 형태를 시현했다. 또한 임시주총보다 정기주총 시 반대 의결권을 행사하는 경우 시장반응은 훨씬 긍정적인 것으로 나타났다. 의결권 행사를 집합투자업자별로 구분하여 분석한 결과 비대기업집단, 외국계 자산운용사들이 반대 의결권을 보다 활발히 개진하는 것으로 밝혀졌다. 또한 반대 의결권 행사가 많은 집합투자업자에 대한 시장반응이 보다 긍정적이었다.
더보기This study examines the effects of asset management companies’ exercise of voting rights on corporate value. An analysis of 50,198 asset management company votes and 388,486 individual fund votes from 2013 to 2017 reveals that the company rejection rate of firm proposals in shareholder general meetings has more than doubled, from 1.47% in 2013 to 3.29% in 2017. The rejection rates of agendas such as dividend payout, M&A, and appointment of executives are relatively high, whereas the rejection rates of financial statement approval and executive compensation are low. An analysis of the market reaction to asset management companies’ exercise of rejection voting rights indicates that the firm’s stock price shows excess return on the day of the general meeting and that it continues to rise for the following five days. The rate of cumulative abnormal returns was also statistically significantly positive, especially in 2017. In terms of agendas, there is a positive market reaction to M&A and appointment of executives but a negative reaction to dividend payouts. This paper also finds that foreign or non-chaebol-affiliated asset management companies further exercise the opposite voting right on proposals, resulting in more positive market reactions.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-06-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Financial Studies -> Korean Journal of Financial Studies | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 분리 (기타) | KCI등재 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.06 | 1.06 | 0.98 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.06 | 1.22 | 2.132 | 0.33 |
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