금융위기 이후 소유구조가 기업가치와 경영성과에 미치는 영향

국문 초록 (Abstract)

국내기업의 소유구조를 보면 외환위기 이후 외국인투자한도가 전면 폐지됨에 따라 현재까지도 막대한 외국인투자자지분이 유입되어 대주주를 소유주로 하고 있는 대부분의 국내 기업의 경영에 어느 정도 감시와 견제를 하고 있음에도 불구하고 여전히 대주주 중심의 소유주경영의 기업형태를 갖고 있는 기업들이 많은 것이 사실이다.
물론 증권시장의 개방 이후 국내증시에서 외국인투자자의 비중은 국내의 기관투자자 및 개인투자자 등을 비롯하여 가장 중요한 투자자라 해도 과언이 아닐 것이다. 이것은 단순히 지분율을 높이거나 전략적인 투자로 투자수익만을 목적으로 하는 것이 아닌 국내기업의 경영에 참여 또는 막강한 영향력을 행사함으로써 점차 그 중요성이 발전되고 있는 만큼 이에 따른 외국인투자자지분율에 대한 분석은 앞으로 여러 가지 면에서 그 중요성 및 필요성이 세분화 될 것이다.
그러나 앞서 언급한 국내기업의 대주주지분율은 이미 기업의 여러 가지 경영정책의 방향 수립 및 의사결정 권한 등을 행사하여 기업가치 및 성과의 막대한 영향을 끼치는 중요한 요인으로 연구되고 있는 것이 사실이며 이에 따라 본 연구에서는 이 두 가지 요인을 기업의 소유구조로 보고 소유구조인 외국인투자자지분율과 대주주지분율이 기업가치와 경영성과에 미치는 영향을 살펴보고자 한다.
따라서 2009년부터 2016년까지 유가증권시장의 거래소상장기업을 중심으로 소유구조가 기업가치와 경영성과에 미치는 영향에 관해 심층적으로 검증하였으며, 이에 대한 결과는 다음과 같다.
첫째, 외국인투자자 지분율이 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과, 외국인투자자지분율은 기업가치에 유의한 양(+)의 관계를 나타내고 있는 것을 알 수 있다. 이는 외국인투자자지분율이 기업가치를 높이는데 큰 영향을 미치는 것을 의미한다.
둘째, 대주주지분율이 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과 대주주지분율의 증가는 기업가치에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타나고 있으며,
셋째, 외국인투자자지분율 경영성과에 미치는 영향을 분석한 결과 외국인인투자자지분율이 커지면 경영성과에도 긍정적인 영향을 미친다는 것을 알 수 있었다.
마지막으로 대주주지분율이 경영성과에 미치는 영향을 분석한 결과 대주주지분율 증가 또한 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.

이에 본 연구는 소유구조가 기업가치와 경영성과에 미치는 영향을 분석하여 외국인투자자지분율과 대주주지분율로 이루어진 소유구조가 수치화로 표시되는 기업가치에 어떤 영향을 주는지 또 재무적 비재무적 경영분석이 필요한 기업측면에서 어떠한 영향을 미치는지 살펴봄으로써 기업의 내·외부이용자들로 하여금 더욱 합리적이고 가치 있는 투자정보나 재무정보를 제공하여 그 쓰임새의 적용범위를 넓히고 고급정보를 제공하데 기여하고자 한다.

목차 (Table of Contents)

• 국문초록 ⅰ
• 차 례 ⅱ
• 표 차례 ⅳ
• 그림차례 ⅴ
• 제 1 장 서론 1
• 1. 연구의 배경 및 목적 1
• 2. 연구의 방법 3
• 3. 논문의 구성 4
• 제 2 장 이론적 배경 및 선행연구의 검토 6
• 1 소유구조 7
• 가. 외국인투자자지분율
• 나. 대주주지분율
• 2. 기업가치 및 경영성과 13
• 3. 선행연구의 검토 16
• 4. 선행연구와의 차이점 31
• 제 3 장 연구설계 32
• 1. 연구가설의 설정 32
• 2. 변수의 선정 및 연구모형 34
• 3. 표본 선정 36
• 제 4 장 실증분석 및 결과해석 37
• 1. 기술통계량 37
• 2. 상관관계 분석 39
• 3. 회귀분석 41
• 4. 추가분석 45
• 제 5 장 결론 50
• 참고문헌 54
• 영문요약 59