KCI등재
SCOPUS
회계이익과 과세소득의 차이가 회사채 신용등급에 미치는 효과에 대한 재검토 및 새로운 증거 = A Review and Some New Evidence on the Effect of Book-Tax Differences on Bond Rating
저자
박종일 ( Jong Il Park ) ; 기은선 ( Eun Sun Ki ) ; 권수영 ( Soo Young Kwon ) 연구자관계분석
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2014
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
1-55(55쪽)
KCI 피인용횟수
19
제공처
소장기관
본 연구는 회계이익과 과세소득의 차이( BTD)가 회사채 신용등급( RATING)에 미치는 영향을 분석하였다. 본 연구는 이전 연구들의 주장과 같이 경영자의 기회주의적 이익조정으로 보고이익이 상향조정되면 회계이익이 과세소득보다 커질 수 있어 이익의 질은 낮아질 것으로 보고, 이런 경우 신용평가기관이 신용등급을 더 낮출 것으로 기대했다. 실증분석기간은 2001년부터 2010년까지 총 10년간이고, 총 1,929개 기업/연 자료가 분석에 이용되었다. 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 소수의 순위등급변수(fractional ranks variable)로 측정한 BTD변수가 기존 연속변수의 경우보다 BTD와 RATING간에 음(-)의 관련성을 보다 잘 나타내 주는 것으로 나타났다. 둘째, BTD를 더미변수로 측정한 경우에도 두 변수 간에 음(-)의 관련성이 나타났다. 이는 BTD값이 음(-)보다 양(+)인 경우를 신용평가기관은 정보위험이 더 높다고 평가함을 의미한다. 셋째, 두 변수간 음(-)의 관계는 시장별로 차이를 보였는데, 특히 KOSDAQ보다 KOSPI시장에서 더 뚜렷한 결과로 나타났다. 또한 KOSPI 표본에서 BTD는 재량적 발생액( DA) 이상의 정보가치를 제공하지만, KOSDAQ 표본에서는 이와 반대의 결과를 보였다. 넷째, 이상의 결과들은 주로 세전이익이 음(-)인 경우보다 양(+)인 표본의 결과였다. 다섯째, 이상의 결과들의 경우 이익의 질( DA)에 따라 표본을 나누어 분석하면 두 변수 간 유의한 음(-)의 관계는 이익의 질이 낮은 양(+)의 DA표본에서, 또한 낮은 품질의 감사인(non-Big 4) 표본에서 더 뚜렷한 결과를 보였다. 이는 이익의 질이나 감사품질이 낮은 경우 BTD정보는 신용평가기관의 신용등급에 주로 반영된다는 발견이다. 이상의 연구결과를 종합하면 이전 연구들에서 나타난 BTD와 RATING간의 평균적인 유의한음(-)의 결과는 BTD측정에서 변수정의와 표본구성의 방법에 따라, 그리고 이익의 질, 감사품질 및 시장특성에 따라서도 연구결과에 차이가 있음을 본 연구는 보여주었다는 점에 의미가 있다. 이상과 같은 본 연구의 실증적 증거는 BTD관련연구에 새로운 증거로서 추가적인 공헌을 할 것으로 기대된다.
더보기Prior research suggests that differences between book and taxable incomes reflect firms` underlying economic fundamentals and their opportunistic earnings management activities. A number of recent studies investigate whether differences between book income and taxable income are a source of information useful to financial report users, and several key findings have emerged, including: book-tax differences ( BTDs) are useful in detecting certain types of earnings and tax management (e.g., Phillips at el. 2003); large magnitude positive and negative BTDs reflect differences in earnings persistence (Hanlon 2005); the ratio of taxable income to book income is useful in predicting earnings growth and explaining security returns (Lev and Nissim 2004); and taxable income provides information about a firm`s performance and its value incremental to book income, and vice versa (Hanlon et al. 2008). Overall, previous research suggests that BTDs arises (i) from differences in book and tax reporting requirements that reflect aspects of firms` underlying fundamentals not reflected in either income measure by itself, and (ii) from firms` earnings and tax management activities. That is, firm value depends on both financial reporting and tax reporting decisions, and BTDs combine the effects of these decisions. Thus, we note that with regard to the quality of accounting information, BTDs can reflect firms` earnings management as well as their tax management strategies. Therefore, we extend this literature by investigating the relation between BTDs and credit ratings to gain a deeper understanding of the information reflected in the differences between these two earnings measures and its impact on rating agencies. Meanwhile, credit ratings are determined by rating agencies` assessments of the probability distribution of future cash flows to bondholders, which in turn, depends on the future cash flows to the firm. A firm`s creditworthiness is determined by assessing the likelihood that its future cash flows will be sufficient to cover debt service costs and principal payments. A credit rating implications include signaling, maintaining relationships with third parties such as suppliers and customers, and maintaining firms` credit ratings in line with competitors. A credit rating represents a signal of overall quality in the capital market. So, rating agencies may face fewer incentives to detect earnings management by issuers. Hence, this study investigates the effects of firms` BTDs on bond`s credit ratings using firms listed on KOSPI and KOSDAQ. Especially, we are trying to differentiate this study from previous studies by focusing on two aspects. One is to examine how different measures of BTDs (measured in various way) affect the relation between BTDs and credit ratings. The other is to examine whether this relation between two variables varies with the methods for sampling partition, which may represent a conditional situation. As these issues have not been well-studied, this paper is expected to give additional information to the emerging literatures on the BTDs. As in the previous studies, we anticipate that firms would report higher pre-tax book income than taxable income when managers manipulate earnings upward. In this case, credit analysts may interpret positive BTDs (i.e. where book income is more than taxable income) as a signal of decreased earnings quality, which results in less favorable credit ratings. To test this hypothesis, we use credit ratings as a dependent variable and measure of BTDs, a variable of interest, following Jeon and Kim (2008). We use 1,929 firm-year observations for the period of 2001-2010. The empirical results are as follows. First, in the tests using clustering-adjusted ordered probit regression to consider ranked order attribute of credit ratings, the negative relation between BTDs and credit ratings exhibits more evidently when we measure BTDs based on the fractional ranking of the values of variables rather than continuous values. Second, this negative relation does not change where measuring BTDs as a indicator variable. This result suggests that credit analysts consider firms with positive BTDs have higher credit risk than firms with negative BTDs. Third, these findings show a difference across the listed market. Specifically, the negative relation between BTDs and credit ratings is more pronounced for KOSPI firms than for KOSDAQ firms. Also, for KOSPI firms it is revealed that BTDs provide incremental information content beyond discretionary accruals, while we get the opposite result from KOSDAQ firms. Fourth, the above results are mostly observed in firms with positive taxable income, not in firms with negative taxable income. Fifth, when we partition full sample into sub-samples based on earnings quality or audit quality, the negative relation between two variables are more noticeable for firms with positive discretionary accruals or for firms audited by non-BIG4 auditors. These results mean that credit analysts negatively much more reflect BTDs into the bond`s credit ratings for firms with low earnings quality or low audit quality. Finally, in the additional tests, we divide the samples into deciles and examine in which decile the negative relation between two variables. We find that the negative relation exhibits just one decile of many, but also only firms from the lowest negative BTDs, irrespective of listed market. The findings of this study have contributions in that they suggest the negative relation between BTDs and credit ratings may be affected by measures of BTDs, sample partition, earnings quality, audit quality and market characteristics, while previous studies focus on investigating the relation between two variables on average. Above empirical results of this study are expected to make additional contribution to studies on the BTDs as a new evidence. Therefore, understanding the credit ratings consequences of BTDs is important and interesting in its own merit. Our findings will thus be of interest to academicians as well as managers, credit rating agencies, bondholders, and regulators alike.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2020 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2015-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2002-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.96 | 1.96 | 2.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
2.65 | 2.74 | 5.829 | 0.22 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)