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공시품질과 신용등급 불일치 = Disagreements of Disclosure Quality and Credit Ratings
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2020
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Korean
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KDC
329
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학술저널
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115-144(30쪽)
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[Purpose] This study examines the effect of disclosure quality on the credit ratings disagreements among the credit rating agencies(CRAs). At the same time, the study investigates whether the level of credit ratings assigned by the credit rating agencies moderate the association between the disclosure quality and the credit ratings disagreements.
[Methodology] Using a sample of outstanding unsecured bonds ratings as of July 3 rd in each year during 2011-2019, being assigned to the non-financial firms listed in KSE or KOSDAQ by at least two or more domestic rating agencies among the three major ones in Korea(Korea Investors Service, Korea Ratings, NICE Investors Service), the study performs logistic regressions with a final sample of 1,299 firm-year observations.
[Findings] This study finds that the disclosure quality is negatively associated with the ratings disagreements. This test result indicates that higher disclosure quality results in less credit ratings disagreements among CRAs. In addition, the study finds evidence that the negative effect of disclosure quality on ratings disagreements is only observed in firms with investment credit ratings, whereas the association between disclosure quality and credit ratings disagreements is not significant in firms with non-investment credit ratings.
These test results imply that the level of credit ratings moderate the relationship between the disclosure quality and the credit ratings disagreements.
[Policy Implications] Unlike previous research, which identified the effects of financial reporting quality and information asymmetry on the credit ratings disagreements, this study considers not only the effect of disclosure quality on the credit ratings disagreements but also moderating effect of the level of credit ratings on the association. Further Korean regulatory authorities could use these empirical test results as supporting evidences in improving firm’s disclosure quality.
[연구목적] 본 연구는 공시품질이 신용평가사가 부여한 신용등급의 불일치에 미치는 효과를검증하고, 신용등급이 투자등급인지 여부에 따라 공시품질과 신용등급 불일치 사이의 관련성에차이가 있는지를 검증하는 것이 목적이다.
[연구방법] 2011년부터 2019년까지 유가증권 및 코스닥 상장기업 가운데, 두 곳 이상의 국내 신용평가사로부터 부여받은 무보증회사채 신용등급을 보유한 비금융기업을 분석대상으로선정하였다. 관심변수인 공시품질과 종속변수인 신용등급 불일치 사이의 관련성을 검증하고자로짓회귀분석을 실행하였다.
[연구결과] 공시품질이 높으면 신용평가사가 부여한 신용등급의 불일치가 감소하였다. 공시품질이 높아지면 피평가기업에 대한 정보의 불확실성과 비대칭성이 감소될 수 있기 때문에, 신용등급 불일치가 줄어드는 것으로 해석할 수 있다. 또한 피평가기업의 신용등급이 투자등급인경우 공시품질과 신용등급 불일치 사이의 관련성이 유의적인 음의 관계를 보인 반면, 투기등급인 경우에는 유의적인 관련성이 나타나지 않았다. 공시품질이 높아져서 신용등급 불일치가 감소하는 효과는 피평가기업의 신용등급이 투자등급인 경우에만 유효하다는 사실을 보여준다.
[정책적 시사점] 본 연구는 공시품질이 신용평가사의 신용등급 불일치를 가져와 기업의 자본비용을 높이는 원인이 될 수 있다는 가능성을 제시함으로써, 피평가기업이 공시품질을 높이기위한 유인을 제공할 수 있으며, 공시품질 담당자의 규제와 관련한 의사결정의 근거자료로 활용될 수 있다는 측면에서 의의가 있다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2019-11-12 | 학회명변경 | 한글명 : 대한회계학회 -> 한국회계정책학회영문명 : KOREAN ACADEMIC SOCIETY OF ACCOUNTING -> Korean Association for Accounting and Policy | KCI등재 |
2018-11-30 | 학술지명변경 | 한글명 : 회계연구 -> 회계와 정책연구외국어명 : Korean Academic Society of Accounting -> Review of Accounting and Policy Studies | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (계속평가) | KCI등재 |
2016-12-01 | 평가 | 등재후보로 하락 (계속평가) | KCI후보 |
2012-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2007-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.98 | 0.98 | 1.21 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.19 | 1.13 | 2.034 | 0.21 |
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