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한국 소매 구조화상품 시장과 금융규제에 대한 고찰 = A Study on Retail Structured Product Market and Financial Regulation in Korea
저자
엄영호 ( Young Ho Eom ) ; 장운욱 ( Woon Wook Jang ) ; 김승현 ( Seunghyun Kim ) 연구자관계분석
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2016
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
505-524(20쪽)
KCI 피인용횟수
3
제공처
본 연구는 한국의 소매 구조화상품 시장의 특성과 현황을 정리하였으며, 특히 구조 화상품 발행가격과 헤지비용, 그리고 과대가격책정에 대한 이슈를 설명하였다. 그리고 구조화상품과 관련된 정책 당국의 시각과 규제에 대해 다루었다. 또한, ELS와 DLS로 대표되는 구조화상품이 발행사와 소매 투자자간의 제로섬 게임이라는 정책 당국의 시각을 개선하기 위해 KOSPI200 커버드콜 지수와 다른 자산의 포트폴리오에 대한 성과평가지표를 실증분석하였다. 실증분석 결과 KOSPI200 커버드콜 지수는 KOSPI200 주가지수보다 모든 면에서 나은 성과평가지표를 기록하였고, 확실성등가 초과수익률 측면에서 일반적 위험회피성향을 가진 소매 투자자들의 효용을 증가시킬 수 있음을 밝힐 수 있었다. 하지만 개인 투자자가 옵션을 이용하여 커버드 콜 전략 같은 최적 투자 포트폴리오 전략을 수행하는 것은 현실에서는 쉽지 않은 일이다. 여기에 옵션을 이용한 투자전략 운용이 상대적 으로 용이한 증권사가 개인을 대신하여 개인의 최적 포트폴리오와 동일한 또는 유사한 상품을 발행해주면 개인 투자자 역시 이 상품에 간접 투자를 통해 이익을 얻을 수 있게 된다. 즉, 구조화상품이 증권사와 개인 투자자간의 제로섬 게임이 아니라 두 주체 모두 이익을 가져갈 수 있다는 것을 의미한다. 따라서 정책 당국은 각종 투기성 거래를 근절하고 투자자의 정보 접근성을 증대시키는 규제 정책을 세우되, 구조화상품이 투자자에게 손실이 발생해야 증권사가 이익을 가져갈 수 있는 수익구조를 가진 상품이라는 관점은 지양해야 한다.
더보기This study looks at the characteristics and current status of retail structured product market of Korea and tries to explain, in particular, issues related to issue price, cost of hedging, and overpricing. We also analyzed the perspective of the government and the related regulatory policies. We examined various performance measures for portfolios composed of the KOSPI200 Covered Call Index and other assets in order to change the viewpoint of the authorities that the trading of structured products, such as ELS (equity-linked securities) and DLS (debt-linked securities), is in fact not a zero-sum game between the issuers and investors. The empirical results show that the KOSPI200 Covered Call Index has a superior performance compared to the KOSPI200 Index and the others. In addition, from the perspective of certainty equivalent excess returns, the KOSPI200 Covered Call Index also displays the possibility of improving the utility level of risk-averse retail investors. However, it is difficult in reality for individual investors to construct efficient portfolios that employ covered call strategies using options. Hence, individual investors can form optimal portfolios that benefit indirectly from such covered call strategies via investment in financial derivative products issued by securities firms that are able to more easily utilize investment strategies that incorporate options to form optimum portfolios. This means that both the issuer and investor can profit from these financial derivative products and, therefore, it is not a zero-sum game.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2020-01-01 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Futures and Options -> Journal of Derivatives and Quantitative Studies | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-06-26 | 학회명변경 | 한글명 : 한국선물학회 -> 한국파생상품학회영문명 : Korean Association Of Futures And Options -> Korea Derivatives Association | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2005-05-03 | 학술지등록 | 한글명 : 선물연구외국어명 : Korean Journal of Futures and Options | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.56 | 0.56 | 0.65 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.63 | 0.7 | 1.199 | 0.17 |
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