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The Impact of the R&D Investment on the Capital Cost of Equity = 연구개발투자의 자기자본비용에 대한 영향
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2016
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English
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KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
119-134(16쪽)
KCI 피인용횟수
3
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본 연구는 연구개발투자가 기업가치에 미치는 영향의 경로를 분석한 것이다. 영향경로 가운데 본 연구에서 주목한 것은 연구개발투자의 자기자본비용에 대한 영향이다. 즉, 연구개발투자가 자기자본비용에 영향을 미치는 지를 분석한 것이다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 모형 (1)의 분석결과에 의하면 연구개발투자는 자기자본비용에 음(-)의 영향을 주는 것으로 나타난다. 이는 연구개발집중도가 높은 기업일수록 자기자본비용이 낮음을 의미한다. 이 결과는 연구개발투자가 기업의 위험을 감소시킨다는 것을 의미한다. 즉, 연구개발투자가 기업의 가치를 증가시킨다면 이의 한 요인은 연구개발투자의 기업위험 감소효과라는 것을 의미한다. 이 결과에 의하면 기업의 연구개발투자는 미래혀금흐름에도 영향을 줄 수 있지만, 동시에 기업의 자기자본비용을 낮추는데도 기여하는 것으로 판단할 수 있다. 둘째, 모형 (1)에서 그 외 유의적인 결과를 보여주는 변수들은 기업규모, 매출액성장률, 순이익의 변동성, 베타계수이다. 기업규모의 경우 계수가 음의 값을 보여주고 있어, 기업규모가 클수록 자본비용이 낮다는 것을 보여준다. 매출액 성장률은 기업의 자기자본비용에 음의 영향(위험 감소 효과)을 주는 것으로 나타난다. 베타계수와 순이익의 변동성 역시 위험감소효과를 가져오는 것으로 나타난다. 이상의 결과는 모형(1)과 (2)에서 동일하게 나타난다. 이러한 결과는 연구개발투자의 효과성을 검증함에 있어서 여타 변수에 의한 영향을 통제하는 것이 중요함을 의미한다. 셋째, 가설 2를 검증하기 위해 채택된 대주주 지분율은 유의적인 영향을 보여주지 못한다. 이 결과는 대주주 지분율 변수가 강력한 이사회에 대한 대용치로서 적절하지 못한데 기인한 것일 수도 있다. 물론, 이 결과는 국내에서 강력한 이사회 자체가 경제적 의의를 갖지 못하는데 기인했을 수도 있다. 그러나 이에 대해서는 향후 추가적인 분석이 필요한 것으로 보인다.
더보기This study analyzes the R&D investment to investigate the path of the impact on the corporate value. Especially, we focused on the effects of the R&D investment on the cost of equity. We used unbalanced panel data analysis for this purpose. The results of this study are summarized as follows. First, according to the analysis of the model (1), R&D expenditures have negative effects on the cost of equity. It means that the high R&D intensity has the low cost of equity. This result shows that the research and development are reducing the risk of the company, too. As R&D investment has risk reduction effects, we can expect that the corporate value with high R&D investment increases. According to this result, R&D expenditures may affect on lowering the capital cost of enterprise and the future cash flows at the same time. Second, other variables which show significant effects in the model (1) are company size, sales growth, earning volatility, beta coefficients. The scale factor shows a negative coefficient, meaning that the larger enterprise scale is the low capital cost. Sales growth appears to affect the negative direction in the company"s cost of capital (risk reduction). The volatility of the beta coefficient and net income volatility also seems to be getting risk mitigation. These results are same in the model (1) and (2). Third, the majority shareholder stake employed to test the hypothesis 2. The result does not show a significant effect on the equity cost of capital. It may be due to majority shareholder stake is not suitable as a substitute for an active value variable. Or, It may be attributable to that the effective board of directors has no economic significance.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2022 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2019-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2016-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2012-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2010-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.45 | 0.45 | 0.53 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.62 | 0.65 | 0.566 | 0.31 |
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