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SCOPUS
KOSPI200 지수옵션시장의 콜-풋 변동성 스프레드와 옵션수익률의 변화 = Call-Put Volatility Spreads and Option Returns in the KOSPI 200 Index Options Market
저자
발행기관
학술지명
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발행연도
2016
작성언어
Korean
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등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
647-676(30쪽)
KCI 피인용횟수
5
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본 연구는 `콜-풋 변동성 스프레드(call-put implied volatility spreads)`가 미래 KOSPI200옵션수익률을 예측할 수 있는지 분석하였다. 최근 해외 옵션시장에 대한 Doran, Fodor, and Jiang(2013)의 연구는 콜-풋 변동성 스프레드가 기초자산의 수익률뿐만 아니라 특정가격도의 옵션수익률도 예측하고 있음을 보였다. 본고는 투자자 구성 및 거래행태 등에서 상이한 특성을 보이는 KOSPI200 옵션시장에서도 동일한 결과가 도출될 것인지 검증하기 위한 실증분석을 수행하였다. 연구결과에 따르면, 첫째, 해외 선진 금융시장의 결과와 달리 콜-풋 변동성 스프레드는 기초자산에 대한 미래 수익률을 유의하게 예측하지 못하였다. 둘째, 콜-풋 변동성 스프레드는 미래 옵션수익률에 대한 유의한 설명력을 보유하지만, 방향성에서 해외의 연구결과와 일관되지 않았다. KOSPI200 옵션시장에서 변동성 스프레드의 상승은 콜옵션 수익률의 하락 및 풋옵션 수익률의 상승을 예측하는데 이는 전 가격도의 옵션에서 과도반응현상(overreaction)이 관찰됨을 지지하는 것이며, Doran et al.(2013)의 연구와도 상반된다. 본 실증분석의 결과는 KOSPI200 옵션시장의 투자자구성 및 거래행태가 해외 선진시장과 크게 다르다는 사실에 의해 일부 설명가능하다.
더보기This study analyzes whether KOSPI200 option returns can be predicted by call-put implied volatility spreads. Doran et al. (2013) show that call-put implied volatility spreads predict the option returns of a specific moneyness as well as underlying asset returns in the US options market. Our study examines whether the same results are shown in the KOSPI200 options market, which has different characteristics in investor compositions and trading behaviors. According to the results, the call-put implied volatility spreads cannot predict the future returns of the underlying index significantly in the KOSPI200 options market. Only, the call-put spreads can predict the future option returns. More specifically, the increase in implied volatility spreads is able to predict the decrease in call option returns and the increase in put option returns in the KOSPI200 options market. This supports the overreaction hypothesis in all ranges of option moneyness, which is in contrast to the result of Doran et al. (2003).
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2020-01-01 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Futures and Options -> Journal of Derivatives and Quantitative Studies | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-06-26 | 학회명변경 | 한글명 : 한국선물학회 -> 한국파생상품학회영문명 : Korean Association Of Futures And Options -> Korea Derivatives Association | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2005-05-03 | 학술지등록 | 한글명 : 선물연구외국어명 : Korean Journal of Futures and Options | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.56 | 0.56 | 0.65 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.63 | 0.7 | 1.199 | 0.17 |
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