KCI우수등재
기업수명주기 하에서 자기자본이익률의 구성요소와 미래수익성 및 가치관련성
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2009
작성언어
Korean
주제어
KDC
324
등재정보
KCI우수등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
1213-1249(37쪽)
KCI 피인용횟수
62
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This study examines the effect of firm life cycle on the relation between current profitability and future profitability. We employ ROE(return on equity) at t as current profitability ROE at t+1 as future profitability. We decompose ROE into three components such as ROS (return on sales), ATO(assets turnover), and LEV(financial leverage). And then we test the impact of firm life cycle on the association between ROE three components and future profitability. In addition, we investigate whether value relevances of ROE and ROE components vary with firm life cycle. We classify firm life cycle into three categories-growth stage, maturity stage and decline stage. We analyze 9,036 firm-years over the 1992∼2007 period. Empirical results are summarized as follows: First, the usefulness of ROE and its components in predicting future profitability varies with firm life cycle. Second, the usefulness of current profitability at growth stage is lower than that at maturity stage, while the usefulness at decline stage is higher than that at maturity stage. Third, at growth stage, information about capital investments is less important than that at maturity stage, while information about debt financing is more important than that at maturity stage. Fourth, value relevances of ROE and its components vary with firm life cycle. Fifth, value relevance of ROE is relatively low at growth stage, and relatively high at decline stage. Sixth, ROS is less value relevant at growth stage than at maturity stage, while LEV at growth stage is more value relevant than those at maturity stage. Seventh, ROS and LEV at decline stage all more value relevant than those at maturity stage. Based on these results, we make the following inferences. First, current profitability at growth stage is viewed as a noisy indicator of future profitability and having less value relevance. This is because firms at growth stage pursue differentiation strategy so that they spend on advertising and promotions, R&D and capital investments, depressing the level of current income to a great extent. Second, current profitability at decline stage, however, plays more important role in predicting future profits and valuing firms than that at maturity stage. This is because the cost structure at decline stage is quite stable so that current profitability is useful in predicting profits and conducting valuation. Third, information about assets turnover at growth stage is relatively less useful in predicting future profits than that at maturity stage. Managers planning to use resources in efficient ways is far from the realization of profit at growth stage. Fourth, the financial leverage information at decline stage has more usefulness in profit predictability and value relevance than that at maturity stage. It appears that firms` decision to retire or refinance their existing debts at decline stage is critical in understanding whether they pursue cost saving strategies or enter into new projects. We can discuss the contribution of this study in terms of five aspects. First, this study extends the usefulness of accounting information to the area previously unexplored by providing empirical evidence that earnings predictability and value relevance of ROE and its components vary with firm life cycle. Second, the results of this study can be used in the classroom to demonstrate the interaction of firm life cycle with competitive strategy, investment/financing policies, and expenditures on R&D and advertising, which is well discussed in the textbook of financial statement analysis. Third, the results of this study can convey important messages to managers, analysts, and regulators. For example, managers at growth stage don`t have to too much worry about the current performance indicator to the extent that market participants put less weight on it in valuing growing firms. The basic premise of this paper is that the uncertainty about firms and the information asymmetry between managers and market
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2022 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2017-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2001-07-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.45 | 1.45 | 1.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.64 | 1.69 | 2.793 | 0.2 |
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